天风证券近日发布食品饮料行业酒水饮料周报:酒企积极备战三季度,关注Q2板块业绩表现。

以下为研究报告摘要:

白酒:酒企积极备战三季度,关注Q2板块业绩表现。本周部分酒企传递发力三季度信息:1)贵州茅台:茅台集团召开党委(扩大)会议,提出集中发力做好公司三季度营收工作,坚定实现全年发展目标。2)五粮液:公司召开党委会,强调要以攻坚的姿态、安全的状态力拼三季度,为“全年红”“全年稳”打下坚实基础;为圆满完成全年目标任务蓄势赋能。本周白酒下跌证实前期我们认为目前仍未到“反转”行情。7月作为传统淡季,板块并无明显催化剂。8月将进入板块业绩兑现期,同时9-10月双节旺季均有望带来催化。我们认为目前白酒板块基本面仍良性,茅台批价企稳回升,看好短期板块阶段性反弹机会。

啤酒:政治局会议强调提振消费,板块关注度提升。7月政治局会议强调,要以提振消费为重点扩大国内需求,经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费,要多渠道增加居民收入。我们认为,倘若政策落地带动大众民生消费,餐饮或有望复苏改善,进而刺激啤酒需求。7-8月有欧洲杯、奥运会,重点看天气+体育赛事催化,各家开展啤酒节、体育营销活动带动,大麦价格下降也将带来成本红利,关注燕京、青啤。百威亚太发布中报业绩,其中中国24H1销量-8.5%、吨收入-1.0%、收入-9.4%、ebitda-8.3%;24Q2销量-10.3%、吨收入-5.4%;收入-15.2%、ebitda-17.2%。百威中国Q2受行业表现放缓、高基数、重要区域恶劣天气的影响(广东+福建强降水,大部分高端集中在此)。H1百威家族创新产品(金尊+黑金)收入贡献持续增加,非现饮收入贡献增加,核心++0糖哈啤冰极纯生强劲增长。

酒企动态/观点更新

迎驾贡酒:公司全资子公司“迎驾彩印”拟以协议方式受让控股股东“迎驾集团”持有安徽“物宝光电”100%股权,受让金额为人民币1.26亿元。

核心产品批价

本周24年茅台(原/散)批价分别为2630/2400元,较上周变动+40/+25元;普五(八代)批价为960元,较上周变动0元;国窖1573批价为870元,较上周变动-5元。

板块投资建议

我们认为:从淡季催化剂角度看近期有以下催化因子:①催化性较强的因子:经济/政策层面预期边际变化、消费场景边际变化;②催化性较弱的因子:6月酒企Q2回款完成度(Q2业绩预期)/股东大会预期差等。我们短期关注白酒板块波段性机会,同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会,仍建议关注:①核心单品处于100-300元且表现良好酒企:山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等;②拥有需求韧性的高端酒:泸州老窖/五粮液/贵州茅台;③β标的:舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。

风险提示:供过于求;食品安全风险;消费疲软;市场同质化产品竞争加剧。( 天风证券 张潇倩,何宇航,唐家全,李本媛 )

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