张炜

7月18日，A股再创年内新高，上证指数站上3500点大关。相关市场人士在接受中国经济时报采访时称，回顾上半年，政策“组合拳”精准发力，带动了相关板块持续走强。突破3500点对A股来说较为关键，将提振市场信心，有望使下半年行情“再上一层楼”。

利好政策推动市场回暖

“2024年‘9·24行情’以来，A股走势变得稳健，指数上涨带来赚钱效应，也提振了投资者信心。这是监管层推出一系列利好政策推动资本市场发展的结果。”复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报采访时说，现金分红政策的完善以及监管层多举措推动中长期资金入市，带动了银行等板块持续走强，对指数的上涨起到一定的支撑作用。截至目前，银行ETF今年以来的涨幅达20%左右。另外，生物医药板块大涨，既受益于创新药高质量发展的行业政策，也与资本市场改革有较大关系。创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，吸引资本回流，加速布局生物科技企业。

王尧基指出，2025年7月7日开始实施的“量化新政”，对量化高频交易等进行了严格监管，明显提高了市场的公平性，对增强投资者信心及A股市场的整体回暖向上起到了积极的助推作用。

回顾上半年，南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中国经济时报采访时表示，政策“组合拳”精准发力，效果显著。公募基金改革引导长线资金入市，并购重组政策激活产业整合，科创板扩容强化硬科技支撑，共同推动市场生态优化。企业融资成本下降，股权融资占比提升，投资者信心回暖，外资增持A股超过4%。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰向中国经济时报分析认为，公募基金改革直击行业痛点，优化主动管理权益类基金收费模式，建立基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制，改变以往“旱涝保收”的局面，激励基金公司为投资者创造更好的收益，增强投资者信心。同时，完善行业考核评价制度，强化长周期考核，提高了基金产品的稳定性，吸引长期资金入市，促进资本市场与实体经济的良性循环。

中国证监会发布“并购六条”，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出规定，激发了市场活力。上市公司能够围绕产业逻辑进行资源优化配置与产业整合升级，拓宽融资与发展渠道，也为投资者提供了更多潜在投资机会。

叶小杰还表示，科创板制度的完善同样成果显著。“科创板八条”提升了资本市场对科技创新的包容性与适配性，支持未盈利企业上市，优化发行承销制度，完善再融资和并购重组制度，丰富指数化投资产品。这不仅为科创企业提供了融资渠道，也活跃了市场交易，增强了市场对投资者的吸引力。

下半年有望延续稳中向好态势

展望下半年A股，前海开源基金首席经济学家杨德龙向中国经济时报预测称，A股市场在突破3500点整数关口之后，市场信心得到极大的提振，下半年有望突破2024年10月8日创出的3700点左右的阶段性高点，并具有进一步向上拓展的空间。

田利辉认为，下半年市场有望延续稳中向好态势，科技、消费板块潜力大。他建议，进一步深化制度改革。一是完善退市机制，平衡融资与保护。二是扩大开放，吸引主权基金。三是强化科创支持，打通“募投管退”。四是防范房地产风险外溢。“唯有制度创新与开放包容并重，方能实现资本市场高质量发展，助力中国经济转型升级。”他说。

“预计下半年资本市场整体将呈现震荡上行态势。随着政策效应持续释放，经济基本面修复，企业盈利水平有望提升，为市场提供有力支撑，改革优化市场生态也将吸引更多资金流入，但市场仍面临诸多风险挑战。”叶小杰指出，国内方面，经济复苏基础尚不牢固，部分行业需求不足，可能影响企业盈利预期。国际上，全球经济增长放缓，贸易保护主义抬头，地缘冲突加剧，影响全球经济和金融市场稳定，对我国出口企业及外资流入造成压力；国际金融市场波动，如美联储货币政策调整可能引发全球资金流动变化，影响我国资本市场资金供求和汇率稳定。

在叶小杰看来，为应对这些挑战，需持续深化改革，包括进一步推进注册制改革，完善发行、上市、信息披露等制度，提高市场效率和透明度；加强金融监管协调，建立健全跨部门监管机制，防范系统性金融风险。提升对外开放水平，落实资本市场对外开放举措，吸引外资流入，加强国际监管合作。引导金融资源流向实体经济重点领域和薄弱环节，支持科技创新和产业升级，为资本市场提供坚实经济基础。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣在接受中国经济时报采访时称，从风险层面来看，全球经济增长放缓可能压制出口企业盈利；地缘冲突不确定性易引发市场避险情绪，美元政策波动可能导致国际资金流动异常。国内方面，有效需求不足问题尚未完全解决，消费、投资增长承压可能拖累企业盈利，进而影响资本市场表现；房地产仍处于筑底阶段，房企信用风险存在向资本市场传导的可能性。面对当前复杂挑战，需进一步深化改革，例如在上市公司监管层面，应构建严密的防假打假综合惩防体系，对财务造假、违规减持等行为坚持零容忍；强化现金分红监管，严格强制退市标准，加强机构与交易监管，并加快推动中长期资金入市，以增强市场稳定性。