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同时，还有一些公司正站在退市边缘线上。然而在这些公司中，有几家公司既没有财务造假、没有被ST，也没有被监管层警告或调查等，甚至还在盈利，似乎“罪不至死”……

例如广汇汽车，其公告显示，广汇汽车股票2024年6月20日收盘价为0.98元/股，首次低于1元。截至2024年7月12日收盘，公司股价为0.96元，已经连续17个交易日低于1元。如果在接下来的三个工作日内，公司股价无法超过1元，那么就将锁定退市命运。
但广汇汽车在2023年还登上了《财富》中国上市公司500强的榜单，排名第103。
它为什么会落得如此境地？是被低估了吗？

来源：张力

01

股价低迷

据悉，广汇汽车主营乘用车经销、售后服务业务以及乘用车衍生业务，是中国最大的乘用车经销与服务集团。
截至2023年年末，公司已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销网络，经销50多个乘用车品牌，运营735家营业网点（其中4S店695家），布局超豪华、豪华品牌网点达245家。
2023年，公司实现新车销售59.57万台，同比提升1.07%。同年，广汇汽车还登上了《财富》中国上市公司500强的榜单，排名第103。
但拉长时间线来看，可以发现，广汇汽车近些年的业绩下滑明显。
2019年至2023年，广汇汽车实现的营业收入分别为1704.56亿元、1584.42亿元、1584.37亿元、1335.44亿元、1379.98亿元，净利润分别为33.15亿元、18.28亿元、20.46亿元、-27.19亿元、6.29亿元。
今年一季度，广汇汽车营业收入同比下降11.49%至277.9亿元；归母净利润7094.05万元，同比下降86.61%。
对此，公司解释称，近年来受行业价格战影响整车盈利能力下滑，且传统燃油车受新能源汽车市场挤压，收入规模下降导致归属于上市公司股东的净利润大幅下滑。
此外，广汇汽车的负债情况也较为堪忧。
截至2024年一季度末，公司总负债为692.54亿元，其中短期借款高达304.63亿元，但账上货币资金仅83.36亿元。同期，公司总资产1117.37亿元，对应资产负债率为61.98%。
但有投资者指出，广汇汽车虽然近些年业绩表现不佳，但其基本面并不算差。相比大多数退市公司，广汇汽车没有财务造假、没有被ST，也没有被监管层警告或调查等，甚至还在盈利，是否被低估了？
截至2024年一季度末，广汇汽车的净资产为424.83亿元，每股净资产4.63元。而截至7月12日收盘，公司股价为0.96元，市值为79.58亿元，仅为其净资产的18.7%。
02

“花式保壳”

事实上，广汇汽车也尝试了不少自救方式。
6月3日，广汇汽车披露了控股股东及部分高管增持股份计划。公司控股股东广汇集团计划自公告披露之日起6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于5000万元，不超过10000万元。同时，公司部分董事、监事及高级管理人员也计划自公告披露之日起6个月内增持公司股份，合计拟增持金额不低于130万元，不超过230万元。
但上述增持计划似乎并未对股价起到稳定的作用。
6月4日，广汇汽车股价涨停短暂“一日游”后又开启了震荡下跌之路。仅在6月份，公司股价跌幅就接近50%。
7月10日，广汇汽车公告称，公司于7月10日收到控股股东广汇集团发来的《关于正在筹划广汇汽车控制权变更有关事项的通知》，目前广汇集团正在与新疆金正新材料科技有限公司（下称“金正科技”）筹划公司股权转让事宜，此次交易可能触发公司控制权的变更。
公开资料显示，广汇集团创建于1989年，拥有广汇能源、广汇物流、广汇汽车、广汇宝信、合金投资5家上市公司。截至2024年6月29日，广汇集团持有广汇汽车股份总数为26.9亿股，占总股本的32.46%。累计质押数量为18.98亿股，占其持股数量的比例为70.55%，占总股本比例为22.90%。
而金正科技是一家专业服务企业数字化转型的企业，与关联公司中钧科技有限公司研发并运营了综合经营平台“经营帮”。
金正科技控股股东金正集团承诺，金正科技在2024年7月20日前向广汇集团指定账户支付1亿元意向金。
受上述消息影响，7月11日、12日，公司股价收获2个涨停，7月12日的收盘价为0.96元。但截至7月12日，已经连续17个交易日低于人民币1元，仍然站在退市边缘。在未来的几天内，公司股价能否涨至1元以上，渡过这场“退市”危机，仍具有较大不确定性。
03

被低估？

IPO日报发现，还有一些公司和广汇集团处于类似的困境。
据IPO日报不完全统计，截至7月12日，今年已有22家公司完成退市，另有22家锁定退市命运，还有一些公司正站在退市边缘线上。
截至7月12日收盘，A股市场共有13家公司的股价小于等于1元，有81家公司股价在1元到1.5元之间（不包括停牌公司）。
其中，*ST天成于2024年7月12日收盘价为0.94元/股，公司股票已连续15个交易日的收盘价低于1元。
东方集团7月12日的收盘价为0.97元/股，已连续15个交易日的收盘价低于1元。
截至7月12日，ST鼎龙股票收盘价为0.7元，已连续18个交易日低于1元/股，公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。
这些公司中，有部分是因为财务造假、或是业绩持续亏损等原因被实施退市风险警示或其他风险警示，所以股价一路下跌至1元以下。但也有一部分公司，和广汇集团处于类似的困境，或存在被低估的可能。
IPO日报根据问财进行统计，截至7月12日收盘，净资产超过总市值的上市公司共有897家，主要集中在银行业、房地产行业等。而净资产超过总市值、且股价小于等于1元的上市公司有7家。
除去ST公司，另有3家公司分别是广汇汽车、海印股份、东方集团。
其中，海印股份始创1991年,于2008年在深交所上市。经过20多年发展,公司完成了从单一租赁运营业务向商业地产开发运营、商业物业管理的转型,目前主要从事商业物业运营、金融服务、光伏发电等业务。
但作为中国最早从事商业房地产开发的一批公司，海印股份近年来难逃房地产周期。2021年—2023年，公司收入规模持续下降，且连续三年亏损，净利润分别为-6.76亿元、-4.01亿元、-1.79亿元。
或因如此，2024年开始，公司股价一路走低，从2.3元左右最低下降至0.68元。
尽管此前大股东抛出了增持计划、宣布对外合作等，似乎对股价的提振作用都不大。截至2024年7月12日，公司股票收盘价为0.91元/股，已连续14个交易日低于1元。
近日，海印股份发布了业绩预告，2024年上半年，公司实现的归母净利润预计为盈利：9006.51万元—13500万元，去年同期为-8905.54万元。
可以看出，公司业绩有了明显的好转。
公司解释称，2024年半年度经济环境回暖，公司商业板块的收入和利润同比上升，经营情况稳中向好，同时公司还收到子公司的补偿款。
截至2024年一季度末，海印股份的净资产为32.89亿元，每股净资产1.28元。而截至7月12日收盘，公司股价为0.91元，市值为22.83亿元。
而东方集团也是相似的情况。
东方集团是一家大型投资控股型企业集团，主营粮油食品业、加工业、金融业、港口交通业、酒店置业。在房地产政策持续收紧等背景下，公司在2021年首次出现了上市以来的业绩亏损，并且这种趋势还延续到了2023年。
2024年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为8000万元到11000万元，与去年同期相比，将实现扭亏为盈。
截至2024年一季度末，东方集团的净资产为166.03亿元，每股净资产4.61元。而截至7月12日收盘，公司股价为0.97元，市值为35.49亿元，远低于公司净资产。但目前，东方集团已连续15个交易日的收盘价低于1元。
那么，海印股份、东方集团的业绩表现正在好转中，净资产远超市值，是否也被低估了？
END

记者 吴鸣洲

校对 佘诗婕

编辑 褚念颖

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