在AI、高端化和海外业务加持下，小米集团业绩增长点有了新的故事线

文｜宋立伟 陈亮

编辑 | 赵成

创新高，成为小米集团（01810.HK）近两个月来在资本市场上的代名词。

2025年1月3日，小米集团盘中股价超越历史最高价的35.9港元，此后小米集团股价持续刷新历史新高。2月28日收盘，小米集团股价报收51.85港元/股，总市值1.3万亿港元。

股价冲高的背后，是全球资本市场对于小米集团作为中国科技企业的再估值。小米集团基本盘手机业务伴随市场复苏而回暖，2024年出货量继续位列全球前三；IoT与生活消费产品业务随着国家补贴的推进，将有进一步增长；新业务汽车在2024年以13万台的交付成绩刷新市场对于汽车新品牌的认知。

更为重要的是，小米产品从中低端走向了高端化，50万元的车、1.6万元的中央空调、6500元的旗舰手机。虽产品定位冲高，但骨子里“价格屠夫”的逻辑仍未改变，即用相对较低的价格提供同价位段内的品质产品。

小米集团创始人、董事长兼CEO雷军曾说过，小米模式被大家接受需要15年。2025年正是小米创办15年时间点，而上述产品及价格逻辑也正在被当前经济环境下的消费者所接受。

降价近30万元，

SU7 Ultra全年目标两小时达成？

2024年10月，小米SU7 Ultra量产版以81.49万元的预售价开启预订，意向金1万元，开启预售10分钟小订达到3680台。

四个月后，也就是2025年2月27日，该车正式上市，其中，标准版售价52.99万元，比预售价足足低了28.5万元，几乎是小米SU7顶配车型的终端售价。这一次小米将定金提升到了2万元，同样是开启支付通道后10分钟，大定则突破了6900台，两小时后大定达到1万台，相当于小米SU7 Ultra全年销量目标。

和小米SU7上市时如出一辙，尽管咸鱼上又上演起倒卖订单赚差价的戏码，但不得不承认小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军的营销实力。

艾媒咨询首席分析师张毅对《财经》表示，以往新车上市指导价和预售价的差距最多几万元，但小米SU7 Ultra却用80余万元的价格吸引大家关注，然后再用50多万元的价格去卖，以近30万元的落差让更多消费者接受，本质上这就是一种营销策略，与外界评论的市场倒逼没有关系。

“其实，无论从昨晚这款车的话题热度，还是订单量都证明了这一点。”在张毅看来，这也是小米在营销创新中的一种突破。

不过，这种“营销驱动”模式也存在争议。有观点认为，SU7 Ultra的加速、续航等核心参数依赖供应链整合而非完全自研，而雷军过度强调营销可能弱化技术叙事。但这并不代表小米SU7 Ultra可以轻装前行。

雷军坦言，小米SU7 Ultra的初衷就是打造属于这个时代的新豪车，同时，也是小米SU7的巅峰之作，是小米首款冲击超豪华的产品，所以对小米来说特别重要。

关于小米SU7 Ultra标准版的最终定价与预售价之间的巨大落差，雷军表示，他们在公司内部进行了三四个月的讨论以及市场调研，发现消费者中喜欢Ultra车型的大有人在，但又觉得BBA（奔驰宝马奥迪）的对应车型小贵，于是才有了SU7 Ultra现在的定价。至于此前高达81.49万元的预售价，更大程度上是想看看市场的反馈。

在他看来，SU7 Ultra搭载与SU7 Ultra Prototype（原型车）相同的超级三电机系统和赛道版高功率电池包，最大马力达到1548PS， 0-100km/h加速最快仅需1.98s，最高时速350km/h，可以说是目前地表最快四门量产车，与特斯拉Model S对标的话，卖到80万元是有底气的。

而且SU7 Ultra的设计是围绕巅峰性能展开，加入空气动力学套件，最大下压力可达 285kg，媲美超跑级车型。同时，在轻量化上，全车标配共21处使用碳纤维，总面积达5.5m²。

据悉，除了标准版，小米SU7 Ultra还为用户推出纽北限量版，该车定价81.49万元，将在纽北挑战完成后正式上市与交付。值得一提的是，随着这款车的到来，小米旗下最贵单品将诞生。

小米SU7 Ultra虽然一举冲到50万元级别，但市场空间不可小觑。据中国汽车工业协会统计，2024年，在新能源乘用车中，除40万元-50万元价格区间销量同比下降外，其他价格区间销量均呈正增长，其中50万元以上价格区间涨幅最大，甚至超过210%。

雷军认为，这个时代是属于新能源的时代，更是国产品牌全面崛起的时代，大家应该用新的眼光看待国产品牌。

品牌冲高，硬核科技的时代到来

小米的汽车业务是其高端化方法论实践的成果之一。在汽车业务之外，占据营收超80%的智能手机业务和IoT与生活消费产品业务是小米业务基盘。

市场调研机构Omdia最新发布了智能手机初步出货量报告，2024年第四季度全球出货量达到3.28亿部，同比增长2.8%，智能手机市场已连续五个季度实现同比增长。

从全年数据来看，总出货量攀升至12.23亿部，与2023年的11.42亿部相比增长了7.1%，标志着该行业正在稳步复苏。

行业东风下，小米2024年表现超预期，全年出货量达到1.69亿部，较2023年增加2000多万部。总量提升之外，高端化战略在手机侧带来了成果，小米集团合伙人、总裁卢伟冰透露，小米 15 Pro首销相比上代提升了17%。小米已成功在4000到6000元的价格区间内稳固了市场地位。

小米手机业务接下来的战略重心将聚焦于跨越6000元价位的大关。为此，小米发布了Xiaomi 15 Ultra以6499元的价格继续巩固6000元以上市场。

星展预测分析，随着小米高端化方法论的逐步迭代，高端化产品力不断提升，小米15系列的出货量将比小米14系列高出30%，使小米在2025年AI驱动的手机更换周期中占据有利地位。

值得关注的是，小米手机业务已不仅仅聚焦于中国市场，全球市场占有率也在不断攀升。根据CNMO科技统计，小米智能手机业务在全球所有核心区域市场均取得了超过10%的市场份额。

2024年三季度，小米手机全球份额为14%，中国市场份额为15%，东南亚市场份额为15%，印度市场份额为17%，欧洲市场份额为20%，中东市场份额为16%，非洲市场份额为12%，南美市场份额为16%。

卢伟冰认为，小米大家电是小米手机业务和汽车业务之外第三个超万亿市场规模的战略硬件业务，并且高压强投入。卢伟冰给大家电立下了高端化的目标，只对标全球市场上的标杆品牌。

2月27日晚，小米发布了首款中央空调——米家中央空调Pro，起售价15999元。产品组合包括5匹、6匹、大6匹，从1拖3到1拖5全面覆盖。其中大6匹（1拖6）的售价比大金空调同规格产品便宜一半，凸显了起产品性价比。

目前米家中央空调Pro已经全平台、全版本卖断货。小米集团大家电部家中空调研发负责人吴庆壮发文称，米家中央空调Pro获得了远超预期的认可，已经在紧急补货。

小米集团产品布局广泛，覆盖可穿戴、平板/PC相关、大家电、各类小家电等。小米集团在手机周边产品中相对更具优势，已在可穿戴、平板等领域实现出货量全球领先。但在传统家电市场中，小米集团份额相较头部企业仍有差距，更多是在线上销量份额居前。我们认为，小米集团当前产品主要依靠在国内进行线上销售，后续在国内拓展份额将更多依靠线下渠道。并且，由于线下渠道相对线上更为高端，小米集团若在线下渠道成功拓展也可进一步优化产品盈利能力。此外，为扩大成长空间，小米集团正计划积极布局海外市场，预计部分产品将于2025年销往东南亚市场。我们预计2026年，公司AIoT收入约1162亿元。

不难看出，小米高端化战略已经初见成效。从远期业务支撑点来看，AI技术的加入让小米有了新的技术竞争力。例如小米15 Ultra将AIGC技术首次应用在计算摄影领域，支持AI超级变焦，以AI超清技术，确保用户所见即所得。

目前小米正在构建操作系统级别的AI代理——Xiaoai，并将其打造为全球最大的AIoT生态系统。这一战略的核心是将AI技术深度融入小米的硬件、软件和服务中，实现从智能手机到智能家居、电动汽车的全方位智能化连接。

高盛认为，截至2024年，小米的AIoT设备连接数已接近9亿台，这一庞大的生态系统为小米在AI领域的应用提供了广阔的空间。同时，各公司在AI大语言模型能力方面的差距逐渐缩小，小米大规模的用户基础让其AI技术推广获客成本低，通过硬件与软件的深度结合，实现了更高效的智能化体验。

招银国际称，小米将于3月中公布2024年第四季业绩，预测智能手机产品组合改善、国家补贴政策对智能手机及物联网产品销售的拉动，以及电动汽车毛利率提升，将推动第四季收入及经调整净利润同比增长42%及44%，分别达到1，039亿及70亿元人民币，较市场目前预期高出0.5%及9%。

对于财务前景，高盛同样持乐观态度。其预测2024年至2027年的收入复合年增长率（CAGR）将达到26%，净利润CAGR更是高达35%，这一增长速度在亚洲科技巨头中名列前茅。高盛还特别提到，小米在AIoT和汽车领域的增长潜力巨大，预计这两个领域在2024-2027年间的收入CAGR分别可达17%和99%。

软硬科技实力带来的产品高端化升级，以及海外扩展的深度和广度将是小米万亿市值的新支点。

责编：张生婷