文/王文光
一纸实控人被立案的公告引发“果链”牛股“巨震”。7月11日，水晶光电公告称公司实控人叶仙玉被立案调查并实施留置措施，紧接着公司股价大跌超5%。据了解，水晶光电一直是叶仙玉资本运作的核心资产，自上市以来，叶仙玉通过股权质押、减持、转让等手法持续从水晶光电身上汲取现金流。
因实控人被立案“带崩”公司股价的案例又一次在A股上演。
7月11日，水晶光电公告称，公司及大股东星星集团实控人叶仙玉被立案调查并实施留置措施。
消息一经发布后，7月12日水晶光电大跌5.19%，报19.53元。值得一提的是，在叶仙玉“出事”的前一天，公司还以20.6元的涨停价收盘，并创出历史新高。
据悉，作为“果链”核心光学领域的供应商，水晶光电上半年因微楞镜、薄膜光学面板出货量大增，而使公司利润同比增速超125%。
不过，这家质地较优的消费电子公司在过去多年被叶仙玉视为资本运作“工具”。回溯历史，叶仙玉通过四度减持股份及一次股权转让，套现超12亿元。
而在利用水晶光电进行持续资本运作之际，叶仙玉的实控权亦在不断被稀释。目前，其通过星星集团仅握有公司8.9%股权，而2008年公司上市之际，其股权比例达31.48%。
殃及水晶光电
水晶光电的实控人突然“出事”。
7月11日晚间，水晶光电公告称收到控股股东星星集团书面通知，公司实控人叶仙玉被台州市路桥区监察委员会立案调查并实施留置措施。当前，叶仙玉所涉具体案件暂未透露。
着眼股权层面，目前叶仙玉持有星星集团85%股权，而星星集团又手握水晶光电8.9%股权，为公司第一大股东。另外，星星集团一致行动人深改哲新持有公司5.28%股权。
对于此次“意外”，水晶光电表示，叶仙玉事件为个人原因，并且其从未直接参与公司日常管理活动，不会对公司经营产生任何影响。
水晶光电还进一步补充说明道，公司与叶仙玉的星星集团及其一致行动人在治理架构上相互独立，具有自主经营能力。
然而，虽然公司方面极力解释，但叶仙玉事件显著影响水晶光电二级市场表现已经成为既定事实。
7月12日，水晶光电盘中一度放量大跌逾9%，收盘仍跌超5%。而在实控人“出事”的前一天，公司以涨停收盘，报20.6元，股价甚至创出前复权后的历史新高。
资料显示，水晶光电为苹果主要供应商。身为“果链”大军一员，公司主营光学元器件、光学薄膜等业务。2023年年报显示，前述两大部分合计占据公司利润比例接近87%，公司前五大客户贡献营收占据总收入的63.83%。
值得一提的是，天风国际分析师郭明錤于近期指出苹果将自iPhone 15 Pro Max起采用四重反射棱镜，而水晶光电正是这一部件的直接受益者。
此外，自上半年以来，凭借着微楞镜、薄膜光学面板出货量大增，水晶光电业绩进一步加速转好。
2023年一季度，水晶光电归母净利润取得1.786亿元，同比增长92.49%；中报预告显示，公司归母净利润达4亿元至4.5亿元，同比增速为125.45%-153.64%。这也意味着，二季度单季公司归母净利润为2.214亿元至2.714亿元，同比上升161.59%-220.66%，增幅较一季度显著提升。
叶仙玉频繁运作的“核心资产”
纵观叶仙玉在二级市场上的所有资产，水晶光电是盈利状况最好的一个。
或正因此，近年来叶仙玉频频依托星星集团对这一“核心资产”予以质押、减持、转让等股权运作。
2009年6月19日，彼时星星集团将其持有的2730万股水晶光电股份全部质押至中信银行作为流动资金贷款，期限一年。2010年5月10日，在第一笔质押股权解除后，星星集团紧接着将1700万股又质押至中国进出口银行，质押率为62.27%，期限延展至一年半。
此后，星星集团似乎将“解除质押、再质押”水晶光电股权的行为视作一种循环。
2024年7月12日，水晶光电再度宣布星星集团解除质押公司504万股，但随后又公告该集团将该部分股份再一次予以质押。至此，水晶光电官方发布的有关星星集团对其股份进行质押股权公告次数已经超过50次。
当前，星星集团累计质押水晶光电9780万股，质押率为79.03%。纵观2015年至今，星星集团质押公司股份所占其持股比例普遍高于75%。而这或能直接体现出叶仙玉对资金有着较强的渴求。
此外，星星集团还在2013年至2016年期间选择卖出其手中的水晶光电股份。
2013年1月16日，星星集团通过大宗交易以21.9元的均价减持400万股，收获8760万元；同年6月14日及6月17日，集团又通过大宗交易合计减持500万股，交易均价20.19元，合计套现约1亿元；这一年的9月9日，集团再次运用同一方式，以20.44元的均价减持770万股，套现1.57亿元。
2016年3月3日，水晶光电称星星集团会在6个月内减持不超过2000万股公司股份，而彼时其持有9464万股公司股份，其中9440万股尚处于质押状态。同年5月26日，水晶光电公告显示，星星集团曾在3月2日以31.046元、32.77元的价格分别减持过公司400万股、65.9万股，累计套现约1.45亿元；但因后一笔交易提前于公告“行动”而违规，基于此星星集团决定停止后续减持行动。
综合来看，星星集团四度减持水晶光电，合计套现约4.9亿元。
除去向银行质押股权、减持股份此类直接获取现金流的方式外，叶仙玉亦利用直接转让水晶光电获取资金。
2018年11月19日，水晶光电公告称，星星集团将持有公司的7300万股公司股份转让给台州农银，转让价为10.03元/股，总价达7.32亿元。
值得一提的是，从水晶光电登陆深交所至今，叶仙玉实控的星星集团由手握公司31.48%股权降至如今仅有8.9%股权。这一事实可以折射出其利用公司这一上市平台“套现”不少资金；同时亦能够说明，倘若叶仙玉继续如往常一样进行股权运作，也许未来会进一步稀释其现存不多的实控权力。
长袖善舞的叶仙玉
如果说水晶光电是叶仙玉的优质资产。那么，其上市版图中的另一枚“棋子”——星星科技，则只能算是平庸。
财报显示，2017年至2023年，星星科技连续7年年度扣非净利润为负值，累计亏损超143亿元，总营收亦从56.47亿元下滑至6.968亿元。
此前，星星科技还曾为叶仙玉实控，但在2019年4月9日，萍乡范钛客从叶仙玉、星星集团等多名股东处完成受让星星科技合计1.44亿股股份，占总股本14.9%；至此，叶仙玉“让出”该公司实控权。截至一季度末，叶仙玉及星星集团持有该公司2600万股。
抛开水晶光电及星星科技以外，叶仙玉还有意将其持有21%股权的星星冷链和水晶光电子公司夜视丽推上二级市场，以扩充上市版图。
遗憾的是，星星冷链于2023年11月冲刺沪市IPO折戟。而夜视丽则由于叶仙玉手握水晶光电实控股权较少并伴随高质押现象，导致其对该公司的实控股权进一步稀疏且间接质押严重，故使得该公司不符合“权属清晰”之原则，最终公司于2023年8月停止IPO申报。
非上市版图层面，叶仙玉还拥有谱润投资、天相投顾等知名金融资产股权，其投资范围还囊括了农业、电商、商业综合体、汽车零部件、新能源、电力等众多领域。
深入剖析叶仙玉的资本版图发现，星星集团始终是其对外投资时所依仗的重要平台。而进一步了解叶仙玉后可以看到，星星集团的“兴衰”决定着其财富走向。
据了解，叶仙玉1957年生于浙江台州，为当地知名富商。星星集团前身则为创办于1988年的椒江市电冰箱厂，集团起步来源于电器。90年代开始，“星星”逐步成为冷柜行业的驰名商标，而集团亦从一个家庭作坊式小厂发展为现代化大型家电企业。此后，星星集团旗下产业进一步多元化，日渐脱离单一的家电属性。
2011年，星星集团入选中国民企500强第285位，同年叶仙玉一度得以61.4亿元身价位列福布斯中国富豪榜第155位。
2012年，叶仙玉尚以34.3亿元身价排行福布斯中国富豪榜第325位。此后，其逐步淡出顶级富豪行列。这时，又恰逢星星集团陷入发展瓶颈阶段。
数据显示，2014年至2017年期间，星星集团营收虽然实现翻番，但净利润长期维持在1.6亿元至3.1亿元之间；2018年，集团甚至录得7.8亿元的净利润亏损。
2018年后，有关星星集团盈利状况的公开信息较少。据星星集团官网显示，2023年集团年销售收入81.32亿元，较2018年时集团110.43亿元的总营收有显著缩水。
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