最近跑各种科技论坛，同行们脸上都带着笑，说白了就是在这波AI股浪潮里赚到钱了，不过笑完之后，不少人又犯起嘀咕，这AI热会不会快到头了？是不是又要出泡沫了？更有意思的是，这边AI相关的股票在涨。

那边传统避险的黄金也在涨，这俩平时不太搭边的东西凑一块儿涨，不光散户懵，连行业里的人都在琢磨这到底是怎么回事？

英伟达砸千亿绑OpenAI：10吉瓦算力是底气还是赌局？

要说这波AI热里最风光的，英伟达肯定算一个，它现在市值4.42万亿美元，手里的GPU几乎成了AI基础设施的“硬通货”，2025年9月22日，它与OpenAI正式官宣携手合作，共同打造AI数据中心基础设施。与此同时，英伟达荣膺OpenAI首选计算合作伙伴，二者将联袂开启AI领域全新征程。

这合作规模可不小，英伟达要给OpenAI部署至少10吉瓦的系统。

10吉瓦究竟是何概念？其算力大致等同于400至500万块GPU，如此规模，已然近乎逼近英伟达在今年全年的出货总量，着实令人惊叹。

不光给硬件，英伟达还打算投钱，按每吉瓦100亿美元的节奏，最多能投1000亿，首笔100亿投进去，能换OpenAI大概2%的股份，毕竟现在OpenAI在资本市场估值有5000亿。

英伟达这是单纯卖芯片赚大钱？后来发现不是

黄仁勋，现在根本不想只当“芯片贩子”，他想做AI时代的“算力能源商”，怎么干的呢？2024年它投了近50家AI领域的公司，这些公司拿了钱，基本都得买英伟达的芯片。

其实，就是用自己的钱锁定客户，以后这些公司想换别家芯片都难，有这底气，也是因为英伟达有钱。

最新财报显示，它年度自由现金流有607亿多美元，比去年涨了60%，手里有这么多现金，它才敢跟英特尔合作，花50亿入股，让英特尔给它定制x86处理器，解决PCIe总线的带宽问题。

英特尔以前可是它的竞争对手，现在能凑到一块儿，很显然是为了在AI算力上抢更多主动权，反观OpenAI，其与英伟达展开合作实乃情势所迫。在当前行业格局与自身发展需求的双重裹挟下，这般合作似是无奈之举，却也可能是破局之策。

OpenAICEO奥尔特曼总说行业缺算力，过去三年AI模型参数从千亿级涨到万亿级，对算力的需求跟坐火箭似的，所以，他不想只优化ChatGPT，还想搞“星际之门”计划，2025年要投5000亿建算力基建，说要让算力像电力一样普及。

OpenAI还没赚钱

财务文件显示，2025年它预计亏50亿，2026年亏得更多，要140亿，最乐观的估计，也得2029年才能盈利，现在它跟甲骨文签了3000亿的算力合同，又跟英伟达合作，要是后续融不到钱，这些计划怕是要黄。

奥尔特曼还说，不想上市，怕季度财报影响长期投资，说实话，这有点像给自己找借口，没盈利的公司，就算上市了也难服众。

ONO三角联盟遭质疑，钱在三家转，是永动机还是数字游戏？彭博社别出心裁，将英伟达、OpenAI与甲骨文并提，冠以“ONO三角联盟”之名，该联盟融科技与创新之能，恰似蓄势待发的劲旅，其未来走向着实引人翘首以盼。

具体循环机制如何？

OpenAI向甲骨文购置算力服务，甲骨文则需从英伟达采购GPU以搭建基础设施，而英伟达又将资金投入OpenAI，三者形成闭环。

坊间传闻，OpenAI与英伟达采用“芯片租赁”模式合作。这一说法宛如独特注脚，为二者合作关系添上一抹神秘色彩，引得众人猜测纷纷，备受关注。

这么一看，同一笔钱在三家公司里转来转去，难怪有人说这是“循环交易”，搞不好就是数字游戏。

之前，甲骨文官宣跟OpenAI的合同，股价一下就涨上去了，可英伟达官宣跟OpenAI合作，股价没咋动，连媒体都没太兴奋，质疑的声音比吹捧的多，面对质疑，黄仁勋在播客里说，投资和收入没关系，没绑定任何条件，就是看好OpenAI用户和计算量都在涨。

他还说摩尔定律已经失效了，以后通用计算要转向加速计算，跟英特尔合作就是证明。

他还提了一嘴，早年OpenAI邀他投资，当时没多少钱，投少了，现在后悔了，说该把所有钱都投进去，不过想想马斯克和奥尔特曼后来闹得那么僵，黄仁勋当年没多投，说不定也是好事。

奥尔特曼也回应了，说现在的投资是AI革命必须的，搞科技繁荣就得大胆建基建，他依旧乐观豁达地宣称，“若拥有10吉瓦算力，或许攻克癌症这一医学难题也并非毫无可能。”

但他压根没提亏损的事儿，避重就轻这招用得挺溜。

其实行业里都清楚，AI领域有泡沫

据贝恩公司测算，到2030年，全球AI公司需实现2万亿美元的年收入，才能支撑所需计算能力。但就当前营收情况预估，达成这一目标存在8000亿美元的巨大缺口。

这么大的缺口，说没泡沫谁信？然而，那些商业巨头们似乎对此不以为意，他们仿若置身事外，对周遭种种状况持一种漠视之态，那份淡然好似一切都与他们毫无关联。

扎克伯格就说过，Meta可能浪费100亿，但这不是重点，黄仁勋和奥尔特曼也清楚循环投资有争议，可他们不敢停，为什么？因为AI关乎未来的生存，现在不冲，以后就没机会了，就像玩斗地主，别人都在叫地主，你不叫，就只能当农民，说不定还会被淘汰。

他们觉得只要技术路线对，泡沫也能创造价值，把泡沫当“未来”和“梦想”，这种心态能理解，但普通投资者可不能跟着这么赌，巨头亏得起，咱们亏不起。

AI股+黄金同涨：不是杠铃交易，是大家都在赌未来？

为什么AI股和黄金会一起涨？得从两方面看，从表面来看，人工智能的市场需求颇为可观。然而，细究之下会发现，其并非如外界所感知的那般，具有不可替代的刚性需求。

ChatGPT有7亿多用户，可付费的还不到3%，大部分人就是偶尔用用，不是离了不行，奥尔特曼总说需求在涨，可没说怎么把需求变成收入，商业模式都没理顺，这涨势能持续多久？另一方面，建AI基建特别烧钱。

数据中心的硬件更新快，还容易出故障，不像传统的电路设施能用好久。

就算算力建好了，还得有对应的应用场景，现在教育、医疗这些领域都在试，但还没出现真正的巨头，算力没地方落地，等于白投，但有一点很关键，现在GPU已经不是单纯的商品了，成了战略储备。

黄仁勋把AI竞赛比成“曼哈顿计划”，说每个国家都得在计算上跟上现代化，这意思就是AI关乎国运， 所以，各国都在囤GPU，跟央行囤黄金一样，都是为了抢占先机，美国搞《芯片与科学法案》，中国推进“东数西算”，都在往AI算力上发力。

投资者看在眼里，自然就跟着动了

大国和巨头都在AllinAI，散户觉得，他们都敢赌，自己为啥不敢？于是一手买AI股，押注技术未来，一手买黄金，怕泡沫破了亏太多，看似是“杠铃交易”，其实是心里没底，只能跟着大部队走。

这样来看，AI股和黄金同涨，不是偶然，是技术野心、战略焦虑和避险需求凑到了一块儿，这就像大家一起搭了个“AI永动机”，虽然知道可能有问题，但谁都不想先下车。

不过，普通投资者得清醒，巨头们有资本扛风险，咱们得量力而行，盲目跟风，怕是要成泡沫里的接盘侠，AI的未来可能很美好，但当下的风险，也得看清楚。