翘首期盼之中，黄金终于跌了！

当前，黄金价格的下跌，或许是同时让持有者和旁观者都开心的时刻。

黄金跌了不是一点点。11月6日以来，COMEX期货黄金已从2760美元/盎司附近跌至2600美元的关键点位附近。11月12日，现货黄金跌破2600美元/盎司，为9月20日以来首次。

在一些社交平台上，黄金下跌的消息就像一针兴奋剂，刺激着大家的神经，话题#金价跳水了##买金好时机来了吗#等多个话题，屡屡登上热搜。

曾经低位买进，手里持有黄金的卖家，幸运的在这次美国大选后卖掉黄金，享受近乎卖在“高点”的喜悦。一副黄金此后是涨是跌已与自己无关的态度！

感谢特朗普

这一轮资产价格走势的对调，毫无疑问与近日美国大选的尘埃落定息息相关。

美股、比特币等风险资产大幅走高。特朗普的当选给风险资产找到一个大快朵颐的机会。

特朗普竞选时曾喊话，“我上台将把比特币作为国家战略储备”！随着特朗普的胜选，比特币一度突破8.8万美元，创出新高。

“被抛弃”的黄金顺时出现下探。事实上，资本短暂抛弃背后还有几层考量，不过，这个考量都是围绕特朗普上台后可能实施的一系列措施思考的。

比如其此前生成的叫停俄乌冲突，加大对非法移民的管制力度，敦促企业降息、贸易关税等宣言。

这些宣言背后的目的只有一个，就是刺激美国经济活力。经济活力的增强，会提升美元的价格，以及吸引力。而经济的走强会带来通胀预期的进一步升温。而一旦通胀超过美联储设置的2%的水平，美联储通过加息给通胀“降温”的概率就会抬升。

在决定金价的长期因子中，货币政策决定着黄金的价格走势。作为西方经济学的完美实践者，几十年来，美联储能够拿出来的货币工具并不多。一般都直接上猛药，不是加息，就是降息......

以上都是市场对于特朗普上台后，故事如何发展的一个推演，也是一种臆想。在没有新的变量影响前，被憋坏的资本出来短暂觅食是正常行为。后续，黄金到底跌多久可以看一系列的消息博弈。

黄金有泡沫吗？

今年黄金屡破新高的消息着实令人十分振奋，一再挑战世人想象力。但随着其价格走强，人们不禁发出疑问，这一轮黄金到底能走高到什么程度？

黄金价格有没有水分？

美联储上次超预期降息50个基点，以及美国大选结果出炉前的一个月，曾有多家机构唱多黄金，其中一个高点被锚定在3000美元。

瑞银贵金属策略师乔尼•特维斯高喊：“黄金的前景相当乐观”，预计明年金价3000美元/盎司。花旗研究调高对金价的3个月预估，理由是美国就业市场可能进一步恶化、美联储降息以及实物和交易所交易基金（ETF）买盘。

理论上，这些因素都构成了黄金近期上涨的趋势。而在更早之前，2020年左右，新冠的黑天鹅事件，以及俄乌冲突等地缘因素的反复，也在一个又一个短的周期内主推着金价的走势。

2022年决定黄金走势的美联储货币政策开始掉头，开始加息，但加息的步伐并未对黄金的上扬趋势造成持续性的长远影响。

事实上，自从更早的2020年起，整个经济稳定往来的一些秩序被打断，全球经济友好增长的温床被打破，动荡和不确定性的感觉和臆想主导着避险资金。

为了避险，全球都在加大力量储备黄金。

世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长3%至1238吨，是自2016年以来最强劲的一季度需求表现。尽管近日国内央行连续六个月暂停增持黄金。

但根据世界黄金协会发布的2024年度全球央行调查报告，超八成的受访央行预计将在未来12个月内继续增持黄金。

有意思的是，据外媒报道，墨西哥、蒙古和捷克储备管理人员在会议上罕见发言，明确表态支持增加黄金储备，并将调整贵金属投资组合占比。要知道各国央行官员很少提前发出信号，可见大家对黄金的热情依然较高。

图片来源：外媒

黄金到底存不存在泡沫很难定量的思维去取证，一切都是预期情绪使然。

高级研究分析师Jay Kaeppel警告投资者，当心黄金泡沫化，即黄金在涨至不可持续的高位后，可能出现急跌。这种警告反映了市场对于金价未来走势的不确定性和潜在的风险。

不过，笔者认为这种观点只能说部分正确。如果美国大选结果是在黄金2500美元的时候出炉，那时黄金的价格也可能杀跌，但杀跌的幅度会不会更多，不得而知。

黄金还能抖一抖？

如果长期黄金依然处于上涨通道，那么眼下黄金的杀跌并非坏事，至少可以拿到一些更低的筹码。

特朗普的政策力度未知，市场情绪宣泄后，仍会认清现实。

而目前的现实是，货币宽松方向并未转变。全球主流发达和新兴国家依然在降息浪潮之中。

目前美联储的降息还在继续，只要利率处于走低区间，金价依然有上涨的驱动力在。

全球经济格局重塑的不确定性。美国制造业回流，以及各国关税博弈在很长一段事件内，或许是常态。据中信建投证券，后续供应链的重新整合伴随的通胀中枢上移，或对黄金定价产生深刻影响。

一系列事件引发的美国信誉问题，还是值得考量。另外，美国已经面临很大债务问题，特朗普大规模刺激，如果后续推升美债出现违约，黄金或许更有戏！