海外市场需求的不断增长,推升了中国化工企业的业绩。
8月5日晚,“全球TMA龙头企业”正丹股份(300641)发布2024年半年度报告,公司实现营业收入13.82亿元,同比增长86.52%;归母净利润2.86亿元,同比增长1015.51%;扣非归母净利润2.84亿元,同比增长1096.88%。
正丹股份上半年的“成绩单”不仅同比暴增逾10倍,而且还创下上市以来的业绩新高,这背后的推力来自海外市场的需求增长。
业绩暴增系来自海外业务
资料显示,正丹股份是一家特种精细化工领域的高科技企业,主营业务涉及精细化工行业和环保新材料行业,目前主要产品包括偏苯三酸酐(TMA)、偏苯三酸三辛酯(TOTM)、乙烯基甲苯(VT)、均四甲苯等,2017年4月18日在深交所挂牌上市,实际控制人是曹正国、沈杏秀夫妇。
2017-2023年,正丹股份的业绩起起落落,其中营业收入从11.70亿元增长至15.38亿元,期间最高曾在2022年达到19.24亿元;归母净利润从1.08亿元降至0.1亿元,扣非归母净利润从0.92亿元降至0.05亿元。
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2024年上半年,正丹股份的归母净利润暴增逾10倍。
分产品来看,2024年上半年,正丹股份的“酸酐及酯类”实现营业收入10.16亿元,同比增长100.50%,毛利率为34.92%,同比增长29.03%;“高沸点芳烃溶剂”实现营业收入3.49亿元,同比增长60.22%,毛利率为-3.55%,同比下降2.58%。
对此,正丹股份在半年报中表示业绩增长的主要因素是,“由于海外TMA生产厂家供货不稳定,供应偏紧,海外市场对中国TMA需求增长显著,公司主要产品TMA销售数量及销售单价均较上年同期有较大增幅,同时TOTM产品销售数量及销售单价也较上年同期有一定增幅,公司营业收入同比大幅增长;随着公司TMA和TOTM产能的持续释放,规模效应逐渐显现,成本费用率明显下降。使得归属于上市公司股东的净利润大幅增长。”
国外销售比重逐年增长
资料显示,TMA是一种重要的高分子有机化合物,属于精细化工行业细分领域的高端产品,被广泛应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘漆、高级润滑油及高温固化剂等,提升其耐热性、耐候性、耐迁移性、耐腐蚀性、抗挥发性、耐高温等性能。
正丹股份是全球的TMA龙头企业,就产能来看,目前国内TMA生产企业主要包括:“正丹股份8.5万吨/年,百川股份4万吨/年,泰达新材3万吨/年”,国外TMA生产企业主要包括“美国Ineos Joliet LLC(据其官方网站披露TMA产能为7万吨/年)和意大利Polynt。”
凭借强大的技术优势,正丹股份的主要产品在国内外市场上均占据了领先的市场地位,产品竞争力和市场占有率均处于行业领先地位,在细分行业树立了良好的品牌形象和知名度,占据了有利的市场地位。
近年来,包括正丹股份在内的国内化工企业加大了海外出口力度,目前“本土生产+产品出口”是我国参与海外市场的主流形式。中金公司研究数据表明,2022年中国化学品出口额3132亿美元,2010-2022年均复合增速11.2%,化工品出口额全球占比稳步提升。
Wind数据显示,2017-2023年,正丹股份的国外销售占营业收入比重逐年增长,从20.63%增至23.98%。
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2023年年报显示,正丹股份的下游客户主要是“埃克森美孚、德国巴斯夫、法国 Valtris、日本三菱、花王、韩国 LG 化学、爱敬化工、台湾联成化学、南亚塑胶以及艾伦塔斯等国际化工巨头。”
中金公司认为产能出海是当前中国化工企业推进国际化发展、拓展市场及合作共赢等的重要方式,也是中国化工优秀企业进一步做大做强的必由之路。
海外机构投资者新进加仓
随着业绩爆发式增长,机构投资者也加大了对正丹股份的持仓,尤其是海外投资者。
和一季报相比,正丹股份2024年半年报的前十大流通股股东略有变化。其中,新进入者包括两家海外机构,分别是持有171.0418万股的摩根士丹利国际股份有限公司(MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.)以及持有114.4868万股的巴克莱银行(BARCLAYS BANK PLC),分列第6大和第9大流通股股东。
另一位新进入者是一家私募机构,即持有116.53万股的北京汐合精英私募基金管理有限公司-汐合AI策略1号私募证券投资基金,位列第8大流通股股东。
原本持有126.262万股、位列第8大流通股股东的国金量化精选基金,在半年报中退出了前十大流通股股东行列。
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暴增的业绩、机构投资者的加仓,使得正丹股份的股价今年以来表现不错。
Wind数据显示,2023年12月最后一个交易日,正丹股份的股价为5.64元,公司市值约为28亿元。
进入到2024年4月,正丹股份的股价开始走出低迷并一路飙升,在6月13日一度上涨至36.67元,市值最高达到195亿元左右。
上半年交易日结束时,即2024年6月28日,正丹股份的股价降至26.59元,公司市值跌至142亿元左右。
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8月6日收盘,正丹股份的股价直接跳空低开,盘中最低跌至24元,最终以单日下跌15.41%报收25.08元,公司市值跌至134亿元,依旧较2023年年末高出逾百亿元。
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