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皮海洲 | 立方大家谈专栏作者
日前,证监会召开学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作会议,部署进一步全面深化资本市场改革以及下半年重点工作。
对于下半年的重点工作,证监会主要作了六点部署:一是切实维护市场平稳运行;二是更大力度服务实体经济回升向好;三是推动股票发行注册制走深走实;四是培育高质量上市公司;五是着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险;六是大力提升监管执法效能。在这六项工作中,其中的第二条“更大力度服务实体经济回升向好”,无疑是非常令人关注的。
之所以如此,究其原因在于,目前的A股市场本身就很低迷,尤其是最近一个多月,上证指数一直在3000点下方运行。在这种市场背景下,投资者更期待的,是新股发行节奏能进一步放缓,甚至是叫停IPO步伐。结果证监会下半年的工作部署却是要“更大力度服务实体经济回升向好”,这让投资者如何不关注?
而从证监会的安排来看,让投资者欣慰的是,管理层并没有强调要加快新股发行的步伐,而是表示要“完善新股发行逆周期调节机制”,同时表示要用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具,稳妥有序推进资本市场制度型开放。因此,至少在“更大力度服务实体经济回升向好”方面,管理层没有一味地强调新股发行,并且还考虑到了债券、区域性股权市场等多层次资本市场工具。如此安排,不至于带给A股市场太大的新股扩容压力。
证监会的安排用心良苦,但不得不承认的是,在如何更大力度服务实体经济回升向好的问题上,证监会看重的还是整个资本市场的融资功能。这实际上也是中国股市成立30多年来,管理层一贯坚持的观点,即服务实体经济,支持实体经济发展,就是要强化市场的融资功能,就是要让市场多发新股,多让一些企业上市融资。
实际上,这是对股市支持实体经济发展的狭隘理解。虽然股市具有融资功能,股市的发展过程始终都会伴随着新公司的发股上市,但股市支持实体经济发展,绝对不是停留在多上市几家公司这个层面上。实际上,即便是股市多支持了几百家、几千家企业上市,也很难说在多大程度上支持了实体经济的发展。比如,股市如今有上市公司5400余家,但在这些公司中,有很多公司并没有因为上市而做大做强,甚至还有不少公司退市了。而且整个中国经济,也没有因为有了这5400余家上市公司,就有了多大的发展。反倒是一些企业的老板,因为股票上市而赚得盆满钵满。股票上市最大的受益者,成了这些企业的大老板。
所以,让更多的企业发股上市并不一定能支持实体经济的发展。除了对某些解决“卡脖子”问题的公司,需要给予精准的扶持之外,大量的企业与国计民生的关系其实并不密切,多上市几家与少上市几家,对于支持实体经济发展的关系其实并不大。股市真要支持实体经济发展,要更大力度服务实体经济回升向好,最重要的方式,其实也就是最简单的方式,那就是让股票上涨,让广大投资者能够赚到钱。投资者能够赚到钱就是对实体经济最好的支持,如果能够让投资者赚到很多的钱,那就是对实体经济最大的支持。
道理其实很简单,投资者赚到钱了,投资者就敢于消费,就能刺激国内消费的增长,就能推动国内经济的发展。投资者如果能够赚到很多的钱,就可以强烈刺激国内消费,就可以推动国内经济高速发展,甚至就连社会的就业问题,年轻人结不起婚、生不起孩子的问题都迎刃而解了。相反,企业上市,老板们套现了几十亿、上百亿的资金,很多人都跑到国外去了,甚至把钱卷到国外去投资,对中国实体经济的发展丝毫都没有帮助。因此,与其让私企老板通过股票上市来发财,还不如让更多的投资者通过股票投资来赚钱,毕竟广大投资者的根是扎在中国。
所以,要更大力度服务实体经济回升向好,最有效的方式就是提振股票市场,让股市上涨,走出几年、十几年的大牛市,让投资者的财富倍增。如此一来,整个中国的消费旺盛,企业产销两旺、发展迅速,实体经济发展自然也就蒸蒸日上。日本经济经过了崩溃的30年,但日本股市在国家的干预下并没有垮掉,如今甚至创出历史新高,这就是用股市带动经济发展的成功案例,日本的成功经验值得中国股市借鉴。
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