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被捏住“命门”的特朗普，终于放下了自己的架子，拨通了打往东方的电话。

当然，这里的东方指的是日本。

本周五，特朗普与日本首相石破茂通电话，讨论关税问题——这是特朗普政府自上个月初宣布“对等关税”以来，两人首次通话。

【这是特朗普政府自上个月初宣布“对等关税”以来，两人首次通话】

而就在两天通话的当天，日本首席谈判代表赤泽亮正赴美参加第三轮美日关税贸易谈判。作为美国重要的盟友和最大投资者，日本正面临24%的“对等关税”税率。

特朗普与石破茂的通话持续约45分钟，根据石破茂后来向媒体透露，此次通话是由他老婆主动提议发起的。

根据日方的通报，在会谈中，石破茂“强烈要求”美国重新评估对日本的关税措施，而特朗普则坚持消除贸易逆差，导致“双方立场出现了极大差别”。

出现这种情况真的很罕见：一是日本首相在对美国总统展现出了坚定的立场，双方谈了一个半月，石破茂依然还是坚持“关税必须清零”的立场。

二是日本政府大方承认与美方之间的立场分歧，而不是拿传统的外交辞令来掩盖。

三是特朗普竟然主动给日本首相打电话——放在以前，这简直是难以想象的。

【本周五，特朗普与日本首相石破茂通电话，讨论关税问题】

尽管美国总统和日本首相级别对等，但实际上并非对等。当年为了取悦特朗普，安倍晋三曾苦练高尔夫，甚至请世界排名第四的日本高尔夫选手一起陪自己打球。

而特朗普之所以“自降身段”，主动拨通日本首相的电话，是因为他现在才是更急的一方。

一方面，就是关税谈判的进展远远落后于特朗普政府的预期。从4月9日“对等关税”暂停到现在，已经过了45天，90天的暂停期已经过去了一半。然而截至目前，美国只与英国这个传统的不能再传统的盟友达成了贸易协议（中美只是互降，没有正式协议）。

而就在上个月底的时候，美国一些贸易官员还在吹嘘“美国正在与数十个国家和地区进行贸易谈判”“首批协议即将达成，涉及15～18个贸易伙伴，其中可能包括印度”。

【特朗普“自降身段”，主动拨通日本首相的电话】

但结果却是，在看到中美互降115%关税后，在看到中方对美“反击”的价值后，很多国家也决定不急于达成协议，更加坚定自身立场——其中就包括日本。

特朗普不想取消对日本的全部关税，希望保留10%的“基准关税”和25%的汽车关税。而在经历两轮谈判后，石破茂政府的立场依然不变：投资美国可以谈，但基准关税和汽车关税必须取消——哪怕是特朗普这次主动打来电话，石破茂也没改主意。

另一方面，就是日本手上还始终攥着一张对美国的底牌，那就是美国国债。

最近美国国债再遭重挫。本周三，美国财政部拍卖价值160亿美元的20年期国债，但这次拍卖的表现，几乎是有史以来表现最差的一次。

本次拍卖的最终得标利率为5.047%，突破5%大关，比4月的4.81%高出24个基点，惨淡程度远超预期。美债利率越高，美债价格越低，美国政府的还债压力就越大。

【特朗普希望保留10%的“基准关税”和25%的汽车关税】

20年期美债拍卖行情惨淡，美债利率当日也迅速飙升，包括10年期和30年期的美债利率，并引发“多米诺骨牌效应”。美债作为全球资产定价的锚，其收益率波动直接影响股票、货币和大宗商品等市场——美国金融市场再次上演“股债汇”三杀的剧情。

但对于特朗普而言，金融市场已经暂时顾不上了——6、7月份美债到期量剧增，这才是他眼下急需渡过的难关。

想要在短期内增加美元资产的吸引力，降息是有效的一招，但美联储主席鲍威尔的态度跟石破茂一样坚决，依旧保持观望，等待后续的宏观数据。

让其他国家大举买入美国国债，也是可以考虑的方法。美国国债的最大债权国是日本，但现在的问题是，别说让日本买美国国债了，他们不抛就不错了。

【6、7月份美债到期量剧增，这才是他眼下急需渡过的难关】

本周，日本20年期国债也举行了拍卖会，然后跟美国一样，也遭遇了冷场，利益飙升，程度甚至比美债还严重。

而一种潜在的救市方案是：日本政府或许会大举买入本国国债，而这部分的资金来源，可能就是抛售自己手里的美国国债。

别看日本各路官员现在一口一个“不会拿美债报复”“不会拿抛售美债作为谈判筹码”，但真到了要紧的时候，谁也说不好日本会怎么做——美日是盟友，但也有句话叫作“大难临头各自飞”。

4月2日“对等关税”宣布后，美债突然在市场上被大量抛售。该轮美债的暴跌，最终间接导致特朗普迫于压力暂停“对等关税”。而后来有市场人士认为，当时就是日本机构抛售了大量美债，只不过日本不愿承认罢了。

但特朗普对此应该是有数的，而且也很清楚一旦日本再次抛售美债可能带来的灾难性后果，所以他这次才显得非常主动——当然，同样的道理也适用于其他大量持有美债的国家，比如中国。