2025年的政府工作报告，首次把“稳住楼市股市”写进经济社会发展总体要求，提出要更大力度促进股市健康发展。

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，谈及资本市场未来改革方向时，也提到将进一步增强资本市场制度包容性，增强投融资发展协同性，增强监管执法的有效性，增强市场基础制度的适配性。

吴清还就两会期间资本市场热议话题进行了回应，表态将打好支持科技创新“组合拳”，推动多项长期资金入市举措落地。在业内人士看来，随着一系列政策落地，将为科技成果向现实生产力的转化提供有力保障，同时增强市场活力、保护投资者权益并推动高质量发展，为资本市场注入长期信心。

全国人大代表、东方财富董事长其实接受第一财经采访时说，中长期资金入市是一项需要多方协作、统筹推进的系统性工程，不仅要敞开入口，让资金走进来，更需要立足深化资本市场改革全局，着力完善各类中长期资金入市的配套政策，让长期资金“留得住”、"发展好"，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展的良性循环。

加大力度支持股市

“自去年新“国九条”实施以来，证监会制定修订了50多项制度规则，形成了“1+N”政策体系，系统性重塑基础制度和监管底层逻辑，推动资本市场呈现出积极的、深刻的变化。” 吴清称，下一步，证监会将持续推动新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，以深化资本市场投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。

吴清续称，一是要进一步增强多层次市场体系的包容性。二是要进一步增强投融资发展的协同性。三是要进一步增强监管执法的有效性。三是要进一步增强市场基础制度的适配性。

具体来看，包括增深化科创板、创业板、北交所改革；推动形成中小投资者与上市公司大股东、实控人等关键少数有效制衡的机制；逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点；推动出台背信罪司法解释、上市公司监管条例等，加快修订证券公司监管条例；进一步压实中介机构“看门人”责任；稳步扩大高水平制度型对外开放，进一步完善境外上市备案制度，拓展跨境互联互通等。

“四大核心举措，旨在增强市场活力、保护投资者权益并推动高质量发展，为资本市场注入长期信心。”西南证券认为，预期随着相关举措的逐步落地，资本市场的包容性与协同性将明显增强，上市公司将更加注重股东回报能力，中小投资者与大股东、实控人的制衡机制将进一步完善。社保、保险、理财等中长期资金有望将加速入市，A股活力有望提升。同时，通过“强监管”与“促开放”双轮驱动，资本市场健康发展的根基将进一步筑牢，更好地助力经济高质量发展。

打好支持科技创新“组合拳”

“DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，不仅使AI行业深受震撼，也让世界对中国科技创新能力有了新的认识，带动了中国资产价值重估。”吴清说，证监会将不断完善支持新质生产力发展的体制机制和产品服务体系。

具体措施上，将加快健全专门针对科技企业的支持机制，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准，更精准支持优质科技企业发行上市。抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点。

同时，将不断完善私募和创投基金监管制度规则，围绕优化退出“反向挂钩”政策、支持私募股权二级市场基金（S基金）和并购基金发展等，进一步畅通多元化退出渠道，并与有关方面共同推动完善考核容错等机制，支持多渠道拓宽资金来源，促进“募投管退”良性循环。

吴清还提到，将加大支持科创的金融产品供给，资本市场支持科技企业不仅只有上市一条路，债券、可转债、优先股等都可以有所作为。将持续打好支持科技创新“组合拳”，进一步完善科创债发行注册流程，稳步发展知识产权资产证券化，为科技创新提供更加全面、更加高效的资本市场服务。

财信证券分析，国有企业是目前科创债券的发行主力，这与债券融资的信用属性特征相符，中小企业、民营企业在债券融资市场表现仍有提升空间。下一步，要结合我国多层次债券市场建设，进一步创新科创债券融资品种，为中小科创企业提供灵活多样、高效率、风险与成本相匹配的债券融资选择。

为持续培育新动能，今年还将设立国家创业投资引导基金，加快孵化更多的独角兽和瞪羚企业。同时，央行将加快多层次债券市场发展，创新推出债券市场的科技板，同时加大优化科技创新和技术改造再贷款政策，再贷款规模扩大到8000亿元至1万亿元。

德邦证券研究所所长程强认为，这一系列政策“组合拳”为科技成果向现实生产力的转化提供了有力保障，加速了高水平科技自立自强的进程，成为推动经济高质量发展的重要引擎。

多项长期资金入市举措将落地

吴清介绍，去年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达22%。保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元；权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%。

吴清说，未来将会同各部门进一步推动各项举措落地见效。财政部、人社部等部门正在积极推进长期资金的考核政策文件的修订，目前已征求下发公司的意见建议。证监会在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金3年期以上的长周期考核制度，引导长期价值投资。同时，积极推动公募基金费率改革，分阶段降低综合费率，预计每年为投资者节省超过450亿元成本，基金公司与投资者利益绑定更为紧密。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，从支持实体经济发展角度看，长线资金有助于推动科技创新、促进提高实体企业治理能力，这些资金通常不需要在短期内面对大额意外兑付压力，具备长期属性和投资耐心，更有能力和意愿投向周期偏长、回报短期面临不确定的创新行为，有利于进一步支持创新企业，助力推动我国经济结构转型与高质量发展。

其实表示，随着改革的进一步深化，未来市场将会有更多适合中长期投资的产品和工具供给，比如指数化产品、基础设施REITs、绿色债券等。与此同时，也期待着上市公司的质量和投资价值持续提升，为稳定中长期资金发展信心提供更加基础、有力的支撑。

(本文来自第一财经)