如果大牛市到来，能涨到6000点吗？我们大胆做个梦，如果有一波07年或者15年那种大牛市，空间会有多大呢？

有一个指标叫做股债差，意思是股市的毛收益率，减去国债收益率。股市的毛收益率怎么算呢？这么说吧，现在沪深300的市盈率是13倍，毛收益率就是1除以13，接近8%。十年国债收益率现在是1.7%，股债差差不多是6%。

牛市空间有多大

而在2007年这个股债差是多少呢？-5%，2009年是-1%，2015年是3%，2021年是4%。我们就按3%的保守水平算。假设国债收益明年下降到1.5%，那么如果走出大牛市，沪深300的毛收益率将达到4.5%，对应22倍市盈率，也就是还有70%的上升空间。

然后换一种方法，按股息率算，过去12个月沪深300的股息率3.2%，比国债收益率高1.5%。而在过去的四轮牛市中，市场提前透支了业绩，都出现了股息率低于国债收益率的情况，也就是说按股息率算，如果是大牛市，差不多还有一倍的上升空间。

当然了，现在只是做梦。牛市能走多高，还要跟踪经济指标，看经济能不能顺利复苏，从通缩转向通胀。

历史上几次牛市，都提前于经济复苏。比2020年4月开始的牛市，牛市出现三个月后，经济数据才开始转正。2008年底，指数出现翻倍大反弹，而半年之后，经济数据才开始回升。2007年大牛市呢？2006年半年报，上市公司整体利润只增长了6%，而年报大幅改善，变成增长46%。到2007年经济过热，全年GDP增长14.2%，上市公司利润再次大增近50%。但市场好像能提前知道基本面改善一样，2006年一季度就开始逐步走牛，到2006年年报出炉的时候，指数已经上涨了3倍多。

所以基本面改善、经济复苏，并不是牛市的必要条件，因为牛市会先于经济复苏出现。但经济复苏的程度，决定了牛市能持续多久、级别多大。我们可以提前预期复苏，然后密切跟踪下半年的经济指标。

还是要提个醒，哪怕是大级别牛市，也不是每个人都能赚到钱。而且和以前不同，这次牛市可能有更多的曲折和分化，也就是所谓的慢牛。就算是牛市也得冷静的制定策略，别觉得牛市来了怎么玩都能赚钱，有时候牛市更容易亏钱。

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