皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

7月的第一个交易周，A股市场出现地量的走势。7月3日到7月5日，也即星期三到星期五，A股市场的日成交金额均跌破6000亿元，分别为5803亿元、5831亿元、5748亿元，其中，7月5日的成交金额已接近去年9月20日的地量5732亿元。

A股市场的日成交金额接连低于6000亿元，这对于技术派分析人士来说无疑是一个积极信号，毕竟市场上有“地量见地价”一说，也即市场在见地量后往往会出现技术性反弹的走势。如果政策面配合的话，甚至还会出现反转的走势。因此，市场出现地量的情况，这种情形是不少投资者都乐意看到的。

那么，地量之后市场能否看到地价呢？或者说，地量之后市场能否迎来反弹行情呢？对此，投资者还不宜盲目乐观。毕竟从去年9月20日的地量情况来看，地量并未见地价，也即没有迎来股市反弹的走势。以上证指数为例，9月20日之后，上证指数仍然延续下跌的走势，甚至还出现了加速下跌的走势。9月20日上证指数收盘3108.57点，直到今年2月5日，上证指数才见底2635.09点。而且2月5日A股的成交金额也并非地量，而是达到了8774亿元的水平。可见，目前的市场，“地量见地价”的情况已经发生了变化。

之所以会出现这种“地量不见地价”的情况，究其原因在于，一些做空工具的运用，使得股市在广大投资者普遍惜筹的情况下，市场仍然具有做空的动力。比如，一些做空机构仍然可以通过融券、转融券、量化交易来做空市场。如此一来，就算投资者普遍惜筹了，仍然挡不住做空机构借助于做空工具来做空股市，这也就是导致“地量不见地价”情况出现的主要原因。

既然地量的出现已经失去了“地量见地价”的分析意义，那么，面对地量的出现，市场又该如何看待这种情况的出现呢？或者说，A股市场这种地量的出现又说明了什么呢？本人以为，它至少可以说明这样几个问题。

一是A股市场投资者的信心确实很缺失。股市成交量与成交金额是与投资者信心密切相关的。投资者信心缺失，自然就不愿意参与交易，尤其是不愿意买进股票，如此一来，股票成交金额自然就大不起来，成交金额越小，表明投资者参与的意愿就越低。

尤其值得重要的是，去年7月24日，高层会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，当天的上证指数收于3164点，沪深两市场成交金额6589亿元。如今，一年的时间就要过去了，上证指数还在3000点附近挣扎，7月5日收盘指数为2949.93点，跌破了3000点，两市的成交量只有5748亿元，这意味着这一年来，投资者的信心并没有得到有效的提振，甚至更加缺失了。因此，要落实高层提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”的精神，管理层还任重道远。

二是A股市场确实缺钱了。一直以来，A股市场上有一个说法，叫做市场只缺信心不缺钱。但就目前的市场来看，不只是缺信心，同样也很缺钱。不然，也就不会出现连续地量的局面。当然，投资者信心不足也会影响到市场资金的短缺，但当下市场的情况是，投资者普遍被套牢，就算是有信心，也缺少资金再追加进来了。而股市又缺少赚钱效应，场外资金也很少会参与进来。所以当下的股市缺资金也是一个现实问题，并不是一个单纯的缺少信心的问题。股市缺资金这个问题，也是管理层需要高度正视的，甚至是需要管理层想办法来加以解决的。

三是要提振投资者信心，必须解决股市资金短缺问题。针对股市资金短缺的局面，要提振投资者信心，就必须切实解决股市资金短缺的问题。一方面是要禁止与限制股市资金的继续流失，避免进一步加剧股市资金短缺的局面。为此，必须限制与禁止重要股东减持及所有原始股东的减持，叫停新股发行对股市的进一步抽血；另一方面要是加大市场资金的流入，比如鼓励上市公司回购、大股东增持以及国家队资金的加大投入。在这里尤其重要的是，要积极组建平准基金来维护股市的平稳运营，切实给市场提供增量资金。如果只是依靠目前市场上的存量资金，A股市场很难摆脱目前低迷的局面。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟


                                        
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