智通财经APP注意到，今年可可价格的突然大幅上涨，正对全球巧克力库存造成影响。投资者纷纷评估，如果这种关键原料的成本持续走高，糖果公司可能面临的影响。

可可期货价格在2024年上涨了一倍多，本周飙升至每吨1万美元以上，这是前所未有的。这种大宗商品的表现甚至超过了人工智能宠儿英伟达(NVDA.US)的耀眼表现，甚至比铜还贵。

这对好时(HSY.US)、亿滋(MDLZ.US)等公司来说是个坏消息。尽管生产商会提前几个月购买可可豆，但华尔街预计，如果可可豆价格居高不下，这些公司可能难以将上涨的成本转嫁给消费者，以捍卫自己的利润率。

Mirabaud Group董事John Plassard表示:“定价权有其局限性。”他补充说，可可价格的迅速上涨“无疑将影响该行业所有生产商的利润和销售。”

全球巧克力相关股票已经感受到了热度。瑞士的雀巢、吉百利和巧克力生产商亿滋以及全球最大的散装巧克力生产商百乐嘉利宝(Barry Callebaut AG)今年都出现了下滑。

可可价格的飙升正在推动这些公司的投入通胀，为了限制利润率受到的影响，巧克力生产商今年的定价需要高于分析师目前的预期。例如，分析师估计，可可成本约占瑞士莲集团销售额的10%，由于对冲(包括以较低价格买入的股票)，通常需要6-12个月的时间才能消化掉。

与此同时，华尔街是多年来最不看好糖果制造商好时的时候。法国巴黎银行是最新一家下调好时评级的公司，周二将其评级下调至“中性”，原因是近期可可价格飙升。鉴于成本上升，分析师Max Gumport将好时2025年调整后每股收益预期下调了9%。

恶劣的天气和疾病损害了西非的可可作物，而西非是可可的主要产地。此外，科特迪瓦和加纳收入过低的农民缺乏扩大产量的动力，而欧盟的新法规将增加制造商的成本。

百达资产管理公司高级投资经理Evgenia Molotova表示:“现在做巧克力生产商并不好。”“这在很大程度上取决于天气和疾病，但今年的收成受到严重影响，因此这些库存可能还会进一步下降。”

不过，一些投资者说，这是近年来一些包装食品设法解决的一个问题。

嘉百利基金价值投资联席首席投资官Kevin Dreyer表示，亿滋应该能够将更高的价格转嫁给消费者。他表示，亿滋在过去几年应对通胀环境的表现“与食品行业的任何一家公司都一样”。

苏黎世3V资产管理公司首席执行官Martin Lehmann表示，与好时等大众巧克力生产商相比，瑞士莲等高档巧克力生产商更有能力避免产品数量急剧下降，而且它们拥有强大的定价权。

他说:“瑞士莲更像是一个高品质的奢侈品品牌，人们愿意花更多的钱，尤其是在送礼季。”

不过，也有人认为，巧克力行业面临的潜在压力还将持续一段时间。

在正确预测了近期的高点之后，花旗集团分析师还表示，价格可能在2025年下半年之前保持高位。百乐嘉利宝表示，预计严重的可可短缺将持续到下一季。该公司股价自年初以来下跌了约9%。


                                        
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