杨德龙 | 立方大家谈专栏作者
近期市场在3000点附近出现了反复震荡的走势，表明现在市场多空分歧较大，还没有到新一轮的上攻时间，但是市场出现较大幅度下跌的可能性也不大。3000点是重要的整数关口，跌破3000点之后，国家队救市力度有望会进一步加大，所以相当于市场已经完成了政策底的构筑，正在完成市场底的构筑，进入到震荡回升阶段，市场的反转趋势也在逐步形成。
春节前市场出现加速探底，1月跌幅较大，当时我建议大家一方面要坚定信心，逢低布局这些被错杀的优质股票或者优质基金，耐心等待市场行情的到来。另一方面我也积极呼吁国家队加大救市力度，不仅要增持沪深300等大盘指数ETF，还要增持创业板指数、科创板指数等中小盘指数ETF，从而大幅提高投资者的信心，扭转市场的颓势，形成赚钱效应。市场在春节之后八连阳收复了3000点整数关口，成功化解了流动性风险，投资者的信心也得到逐步恢复，在近期又再次出现震荡状态，跌破了3000点市场之后。这证明需要更多的利好政策推动，或者更多积极的经营数据来推动指数回升，如果国家队能够在当前位置进一步拉升10%~20%，市场的趋势有望彻底扭转，会有更多投资者入市来买股票、买基金，行情就稳了。所以救市不仅要托底，避免跌破3000点整数关口，还要进一步拉升形成向上趋势。
过去几年我国居民存款出现大幅增长。据统计过去三年，居民存款每年增加达20万亿左右，三年增加达60万亿左右，这些资金不会长期在银行存款账户，一直在找机会，但是现在楼市成交量比较低迷，房价上涨的预期已经扭转，一线城市有限购政策，有钱买房的人可能已经没有额度，有名额的人可能买不起，所以就形成了房价较大幅度的回落，房地产成交量也持续萎缩，所以居民储蓄向楼市转移的可能性不大。中国人投资的渠道比较单一，除了楼市就是股市，所以在居民储蓄向楼市转移不畅的情况下，未来的趋势势必是向资本市场转移。
去年11月召开的前海开源2024年投资策略报告会上，战略顾问王宏远先生就明确提出，在当前市场处于历史大底附近的位置，要想方设法吸引居民储蓄转移到资本市场，因为这些居民储蓄未来会有一部分流入到股市，但是流入的时间点不一样，投资回报完全不一样，根据以往经验，一般在市场大幅上涨，特别是牛市的末期，基金发行比较火爆，很多投资者跟风买入，随后在市场下跌的过程中出现较大的投资亏损，如果要打破这个怪圈，就要在大盘处于历史大底附近的时候想方设法吸引居民储蓄向资本市场转移，以较低的成本入市，将会产生较强的赚钱效应，产生较强的财富效应。老百姓钱包鼓了，消费自然就起来了。消费从来不是靠刺激起来的，而是居民收入增加了，投资赚钱了消费自然也就起来了。
当前市场无论是从哪个方面来看，依然是处于历史较低的估值，沪深300的市盈率也只有不到12倍，所以在这时一定要坚定信心，保持耐心。做价值投资就要抓住问题的核心，选择好行业、好公司、好价格。好行业的好公司价格一般比较贵，只有在市场出现非理性下跌时，或者超跌时才能够产生好价格。而过去三年的下跌刚好让很多好公司跌出了价值，这时就是买入这些好资产的时候，很多好的股票已经打了三折、四折，这时布局投资收益比是比较高的。
从全球不同资本市场的比较来看，现在美股、欧股、日股等多国股市都处于历史新高的位置，而A股和港股仍然是估值洼地，所以从全球资本的流动来看，如果欧、美、日股市出现见顶回落，将会使一部分国际资本从这些股市中流出，进入到A股、港股来找机会。近期外资开始流入到A股市场，有的一周流入超过上百亿人民币，外资的流入是对当前位置的看好，包括高盛、摩根士丹利等多个国际投行也发表了积极看多A股的看法。
下半年美联储降息是大概率的事件，根据3月美联储议息会议表示，当前还会保持5.25%~5.5%的高利息区间不变。5月议息会议降息的概率不大，但是6月降息的概率高达70%以上，到6月之后美联储进入降息周期，会使美元指数高位回落，人民币出现一定程度的升值，一般在人民币升值阶段，会吸引更多外资流入到人民币资产，这有利于人民币资产价格回升。建议大家在当前市场仍然存在较大多空分歧的时候，很多好资产价格还在底部没涨起来的时候积极布局，如果前期持有的一些股票或基金短期被套，也不用过于着急，放平心态，耐心等待，只要投资的企业能够穿越这种经济周期，不出现破产的风险，等经济好起来公司还会涨回来。
巴菲特做价值投资近60年，就是长期做乐观主义者，每次市场极度悲观时，巴菲特都变得贪婪，大量布局好股票，等到经济周期向上时，巴菲特就赚得盆满钵满。巴菲特持有股票的时间往往是以五年、十年计的，这也是巴菲特取得长期投资胜利的法宝。巴菲特在过去60年投资生涯中取得了四万多倍的回报，这是前无古人后无来者的，这与巴菲特的投资理念有关，同时他投资的企业多数属于业绩长期增长的伟大公司。巴菲特的成功是无法复制的，但是我们可以学习他的价值投资理念，今年五一我还会带一部分投资者一起到美国奥马哈现场参加股东大会，届时会给大家第一时间分享大会情况，向大家介绍价值投资理念。会后我还会去纽约拜访华尔街金融机构，了解国际投行对全球经济、中国经济以及A股和港股的看法，从国际视野来看待我们所处的经济环境和投资市场。总体来看，龙年影响市场的利好因素在不断累积，影响市场的利空因素在不断减少，所以大家一定要耐心等待，在龙年争取打漂亮的翻身仗扳回一局。
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