智通财经APP了解到，对于那些押注英国央行将先于美国和欧洲央行降息的投资者来说，当前的金边债券(即英国政府发行的国债)的价格看起来非常具备投资吸引力。来自全球顶级资管机构Jupiter Asset Management、Pictet Asset Management和Candriam的策略师和基金经理们表示，市场仍低估了英国央行比其他主要央行更快、更大幅度降息的可能性。尽管英国央行在5月会议上降息的几率约为五分之一，但市场定价仍表明，英国央行降息将先于欧洲央行和美联储。

利率期货市场的概率统计数据显示，英国央行在5月9日的下次利率会议上降息25个基点的可能性大约为20%，而欧洲央行在4月11日的下一次会议上降息的可能性仅仅约为5%，美联储在5月1日的会议上降息的可能性几乎为0;多数交易员押注英国央行从下半年开始降息，其中6月降息的可能性超过70%，且预期的今年降息幅度高于美联储和欧洲央行的预期降息幅度。

这些机构的基金经理们认为，随着市场定价反映更多的降息，英国国债收益率可能有所下降。来自Pictet 的首席市场策略师Luca Paolini表示:“英国央行可能是第一个宣布降息的主要央行。”他预计英国国债的表现将优于多数西方国家的国债表现。“鉴于我们在很大程度上仍处于温和的经济衰退之中，英国可能比其他地方，甚至比欧洲央行更需要降息。”

市场不再认为英国央行是最鹰派的主要央行——掉期隐含的2024年降息基点

英国2月份通胀降幅超过预期，促使英国央行两位最鹰派的政策制定者放弃了加息倾向。尽管从技术层面上来说，英国经济逐渐衰退境地，但PMI数据显示，英国经济的扩张速度仅略高于停滞状态。

然而，英国10年期国债的收益率几乎是德国10年期国债收益率的两倍，二者之间的利差也远高于5年期限的平均水平。更高的国债收益率暗示着国内的借贷成本普遍较高，对于亟需经济增长趋势的英国来说是一个不利的数据。

Candriam高级基金经理Jamie Niven自3月以来一直通过五年期英镑掉期合约建立英国可能降息的风险敞口，并且他正在做空英镑。他表示，市场低估了英国央行今年的货币政策宽松程度。

“6月份英国央行宣布降息的可能性很大，事实上我甚至不完全排除5月降息的可能性，”他表示。并且Niven指出，鉴于英国央行货币政策委员会规模较小，英国央行的政策将比欧洲央行更“灵活”。

可以肯定的是，利率市场的定价趋势表明市场对于英国央行6月降息的信心仍然很低。定价数据显示，英国央行6月份首次降息25个基点的可能性为70%，而欧洲央行的降息可能性约高于80%，美联储同期降息的这种可能性则甚至不到50%。此外，利率市场定价英国央行在2024年的降息幅度将高于美联储，这一预期可能持续影响英镑汇率。市场当前定价英国央行降息约75个基点，而美联储将降息65个基点。

但由于10年期英国国债的收益率高达4.10%，而德国同期国债收益率仅仅为2.40%，来自Jupiter 的固定收益基金经理Harry Richards一直在增加英国国债的配置敞口。本周20年期英国国债拍卖的创纪录需求，凸显出投资者对英国国债的兴趣日益浓厚。

Harry Richards强调，市场可能认为英国央行的降息紧迫性较高，意味着目前的英国国债非常具有投资吸引力。“相对于美国，英国更迫切需要削减基准利率，尽管中长期的政府债券的水平与美国相当，但考虑到降息前景，英国国债市场确实显得很便宜。”


                                        
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