来源:上海证券报

竹篮打水一场空。

两年时间,1000万元缩水至180万元,私募管理人一度“失联”,保本协议真伪难辨。这是刘女士(化名)买基金的惨痛经历,亦是部分私募“玩火自焚”的一个缩影。

近日,上海证券报记者采访获悉,2022年2月,多位投资者在某券商长沙营业部总经理的推荐下,购买了鼎盛如风一号私募证券投资基金(下称“鼎盛如风一号”),并与券商营业部签订了所谓的保本保收益的补充协议。然而,近日刘女士等人发现,该基金迟迟不能赎回,私募管理人和营业部经理双双“失联”,报案后才得知基金净值已跌至0.2元以下,基金并非渠道正规代销产品,补充协议上盖的章也真假难定。

刘女士的糟心经历存在诸多疑问:投资者为何对产品净值变化一无所知?保本保收益的“把戏”缘何屡禁不止?产品为何会成为“一毛基”?对这些问题的深究,或许能够为更多管理人与投资者敲响警钟。

黄粱一梦:

8%年化收益变成超八成亏损

对于刘女士而言,购买并持有私募基金的过程是略显“荒诞”的。

“2022年某券商长沙营业部的总经理带领其销售团队推荐鼎盛如风一号,销售人员李某说鼎盛如风一号合规运作,而且还会签订兜底协议,非常安全。”刘女士回忆称。

据刘女士提供的资料,双方于2022年2月和2023年2月签订补充协议,约定当产品运作周期结束,产品净值若低于1元时,营业部将在7个交易日内补足差额,即客户本金1000万元以及年化8%的收益。

当初承诺的“稳稳的幸福”,在今年彻底被打碎。

刘女士透露,去年以来市场震荡加剧,基金表现也一落千丈,因此她决定赎回该产品,但李某却一直没有帮自己赎回成功。今年2月下旬,李某称自己察觉到问题,便到该基金的管理人深圳鼎盛聚富私募的办公地点询问,结果发现该私募已经人去楼空,自己所在营业部总经理和私募创始人曾某均无法取得联系。

“人都‘跑路’了,我们第一时间选择报警。”刘女士表示,自己与该产品的其他投资者联系警方和托管方才得知,鼎盛如风一号持仓集中且使用了杠杆。截至3月12日,鼎盛如风一号净值已经跌至0.1851元。另外,代销券商回应称,此产品并非公司正式代销的私募基金,销售和承诺保本均为员工个人行为。

记者拨打涉事代销券商的电话核实相关情况,工作人员表示鼎盛如风一号并未在公司上架销售。李某则向投资者称,这一产品是在公司销售的,但并非“明面上的销售”。

刘女士感慨道:“现在这只基金已经清盘,最终亏损额尚未确定,亏损幅度应该在80%左右。而且由于代销券商称产品并非其正式代销,且补充协议签订是员工行为,我们投资者目前非常迷茫,维权很艰难,感觉像一场‘骗局’。”

基金之惑:

标准化产品怎成“骗局”?

私募基金是中国证券投资基金业协会(下称“中基协”)备案的标准化产品,且代销机构也承担一定责任,为何部分基金还会上演如此荒唐的一幕?

首先,私募信息披露“猫腻多”。据刘女士透露,申购私募基金后,代销方和私募管理人均未向其提供查看净值的渠道和方式,而且自己也从未收到过产品运作报告,因此直到今年才发现产品出了问题。

记者采访获悉,私募通常每周、每双周或每月向持有人披露产品净值。客户可以通过私募的公众号、官网、App获取产品信息,另外,托管方会设立一个面向投资者的查询平台,私募管理人替客户注册账号密码后,投资者即可登录查询产品净值和持有份额情况。

沪上一位私募人士直言:“如果私募刻意隐瞒,投资者确实存在看不到净值的可能性,比如部分管理人不去帮客户开通托管平台账户或中基协的查询账户,也不进行信息披露,便能‘瞒天过海’。”

该人士还称,私募在信息披露方面的“猫腻”还有很多,比如私募产品临时开放赎回须进行披露,部分管理人为了减少赎回,会在晚上10点后选择不起眼的渠道发布相关公告,等到投资者看到时赎回期已经结束。

其次,私募代销乱象频出。一位渠道人士坦言,部分私募为了扩张规模,会绕过代销机构的尽调和监测,冒险与代销机构的员工私下合作,以保本保收益为诱饵,吸引投资者购买。这种违规行为不仅暴露出从业人员的合规意识薄弱,更折射出部分私募为求规模不择手段。

最后,激进操作屡见不鲜。从投资者提供的鼎盛如风一号持仓来看,该私募持股集中度较高,组合中仅持有5只股票,而且还叠加了一定杠杆。多位业内人士称,部分中小私募为了博取高收益,采用“高集中度高杠杆”的激进操作,近两年来极大损害了投资者的利益。

火中取栗:

私募打擦边球终遭反噬

私募“玩火”终会自焚。

近日,中基协发布《私募证券投资基金运作指引》(下称《运作指引》),从募集、投资、运作等各个环节对私募证券投资基金管理人提出了要求,引导行业在规范中发展。

行业“劣币”出清的速度持续加快。中基协公示信息显示,截至5月7日,今年以来中基协已经对超过50家私募管理人的违规行为进行纪律处分,与此同时,今年以来共计646家私募管理人注销登记。

“部分私募管理人合规意识相对淡薄,尤其是近年来行业竞争明显加剧,部分中小私募为了扩张规模便打起了擦边球,押注式投资、通道业务泛滥、信息披露‘耍小聪明’、‘橱窗基金’打榜揽客等问题频现。”一位信托FOF人士坦言,近年来伴随着行业监管的精确性不断提升,此类私募的生存空间被急剧压缩,暴露出合规风险的机构会逐渐失去生存资格。

事实上,去年以来,私募行业洗牌明显加剧。比如,“网红”私募建泓时代因违规行为被出具警示函,现如今公司已经公告解散。嘉越投资基金经理吴悦风、天谷资产董事长陈同辉等私募大V也因业绩快速下滑备受诟病。

重阳投资总裁汤进喜认为,未来私募基金行业需培养良好的合规和风控文化。“管理人不仅要在合格投资者认定、组合管理、投后管理等方面坚守合规底线,还要在投资层面敬畏市场和周期,为投资者创造稳健收益,方能活下去、活得好。”(来源:上海证券报)

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