丘栋荣在管基金的一季报出炉!

2024年一季度,美团、快手重新回归丘栋荣在管基金的前十大重仓股行列,赛生药业、湖南黄金、中国宏桥等区间表现较好的股票被增持。丘栋荣在一季报中写道,国内经济修复是分层和渐进的。在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下,经济或市场非稳态,当前的权益资产面临着更高的不确定性。

对于近期行情火热的高股息策略,丘栋荣也表达了自己的观点。他认为,高股息策略获取高的回报,大概率来自于其他因子的叠加。高股息策略的长期回报偏贝塔,且并非低风险策略,投资更重要的是基本面和定价。对于后市的配置,他表示,将基于低估值的价值投资策略,继续关注科技、资源等细分领域的机会。

股票仓位下行,快手、美团重回前十大重仓股

4月16日,中庚基金披露旗下产品一季报,丘栋荣管理的5只基金的持仓变动浮出水面。

截至去年四季度末,中庚价值领航的股票仓位为92.5%,较之前略有下滑,其中港股通股票占比为44.87%。值得注意的是,快手和美团又重回了前十大重仓股行列,占基金净值比例分别为3.94%和2.84%。同时被增持的还包括中国宏桥、赛腾股份、川仪股份、中远海能等。季度内,中国宏桥和美团涨幅较大,分别收涨37.72%、18.19%。

中庚小盘价值的股票仓位为90.06%,较上一季度有明显下滑。前十大重仓股中新增保利发展和华工科技,基金净值占比分别为6.02%和3.14%。同时被增持的还有川仪股份和长盈精密。季度内,表现较好的个股是艾迪药业和华工科技,分别收涨28.62%和13.58%。

中庚价值灵动的股票仓位为89.61%,前十大重仓股中新增四个“新面孔”,分别是华统股份、润丰股份、湖南黄金和长春高新。四只新进重仓股占基金净值的比例分别为3.09%、2.83%、2.78%和2.74%。同期获得增持的包括宁波银行和华发股份。季度内,表现较好的是中远海能和湖南黄金,分别收涨37.5%和22.89%。

中庚价值品质的股票仓位为93.42%,美团重回前十大重仓股,中远海能也进入了前十大重仓股,两只股票占基金的净值比分别为2.85%和2.76%。季度内,业绩表现较好的是中国宏桥、美团和赛生药业,分别收涨37.72%、18.19%和15.23%。

封闭运作的中庚港股通价值股票仓位较高,达到99.47%,其中绝大部分是港股通股票。基金前十大重仓股中新增了快手和瑞声科技。此外,赛生药业、中国宏桥、零跑汽车和美团也被增持。业绩方面,中国宏桥、美团、赛生药业和瑞声科技的涨幅较大。

强调“高股息策略”不是低风险策略

丘栋荣在季报中表示,2024年一季度,国内经济修复是分层和渐进的,之前宏观层面关注的三个方面正在兑现。第一,中国工业制造竞争力愈发强劲,全球制造业周期、库存周期和产能构建周期正回升,尤其是非美经济体有弹性与需求空间,中国经济将持续受益。第二,政策托底且偏结构,财政适度加力,风险点有序化解,供需矛盾有所改善。第三,风险继续出清,资产负债表略有修复,新质生产力引领,消费、投资信心缓慢恢复。

在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下,丘栋荣认为,经济或市场非稳态,当前的权益资产面临着更高的不确定性,悲观因素以更高风险溢价补偿体现。而国家、企业、个人均在持续调整以适应变化或占得先机,混乱中寻找秩序,重要的是有效分配敞口以正确承担风险,通过持续挖掘投资机会获取超额回报。

基于低估值的价值投资策略,丘栋荣认为,权益资产依旧处于系统性、战略性的配置位置。回望来时路,经济基本面和风险层面减法加法已做多年,地产、地方债务的风险经多年减法后,影响权重降低。同时,生产力提升、突破卡脖子的加法正持续推进,部分领域取得了成效。不仅如此,贸易、产能、资源等布局日益面向全球以提高安全阈值。

对于近期当红的高股息策略,丘栋荣也表达了自己的看法。他认为,高股息策略的长期回报偏贝塔,且并非低风险策略,投资更重要的是基本面和定价。在他看来,高股息策略获取高的回报,大概率来自于其他因子的叠加,但投资者喜欢不断强化成功策略,偏好线性交易,而忽视实质风险的不断累积。事实上,周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性。

关注科技、资源等细分领域机会

在基金的后市投资思路上,丘栋荣更关注这几类机会:

一是业务成长属性强、未来空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。具体来看,港股医药科技股较大的创新可能性,逐渐具备全球竞争力,供给引领需求,空间巨大,同时较低估值水平,具备较高的回报潜力;港股互联网股具有消费属性,兼顾确定性和成长性;港股智能电动车空间巨大,自动驾驶引领成长拐点,入局公司明确且具备全球竞争力,待竞争烈度降低和传统公司掉队,具备非线性成长机会,全生命周期看当前具有低估值高预期回报特征。

二是供给端收缩或刚性,具有较高成长性或盈利弹性的价值股,主要行业包括基本金属为代表的资源类公司、能源运输公司、房地产等。

三是需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司,主要行业包括机械、电子、医药制造、电力设备与新能源、农林牧渔等。具体来看,包括AI引领创新周期,产品与应用爆发在即,国内产业链深度参与的环节;基于国内庞大的人口基数,能够发掘一些需求确定的细分领域;持续亏损引发产能大幅去化的行业;广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。

四是中小盘成长股和价值股。丘栋荣坚持三条标准:需求增长、供给收缩、细分行业龙头,自下而上挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股,比如电子、机械、医药制造、电力设备与新能源、农林牧渔、汽车零部件等。

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