在前期持续走强后，近来债券市场出现调整，波动有所加剧。对于此次债市回调的原因，有机构认为，主要跟近期长端利率下行太快价差走窄、一系列市场传言对债市情绪有不利影响等有关。但展望未来，市场支撑因素仍在，但流动性、基本面、供需关系等影响市场走势的因素较为复杂多变，短期内，投资者需注意债券市场的波动性。兴业证券固收团队认为，利率快速下行+交易拥挤度上升，债市的波动相比1-2月份加大，但从基本面、政策及资金利率角度看3月仍风险可控、趋势仍在做多路径。

汇安基金投资-多策略组基金经理张昆也分析指出，考虑到中国经济韧性较强，长期来看双循环有利于经济的企稳回升。后市来看，债市牛尾行情仍有政策面支撑，但需关注资金面的扰动，建议采用哑铃策略和久期策略以应对市场波动。

展望后市，张昆在所管的汇安裕同纯债债券基金2023年四季报中也分析指出，央行将加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕和信贷的合理增长，财政将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，整体的宏观稳增长政策将持续为经济提供支撑和动能。债券市场收益率或将继续呈现宽幅波动的行情。

作为汇安基金固收团队核心成员，张昆在固定收益投资方面具有丰富的实践经验，时刻谨记力争为基金投资者创造价值这一最终目标。张昆管理的汇安裕同纯债债券A自2022年6月22日成立来截至2023年底，最大回撤仅为-0.47%，同期业绩比较基准最大回撤-1.34%。稳健的业绩表现也带动汇安裕同纯债债券基金实现规模的“自然生长”。定期报告显示，汇安裕同纯债债券从2022年底截至2023年底规模增长超795%。面对债市短期波动加剧，张昆指出，将积极把握风险偏好及流动性拐点，通过缩放组合久期和杠杆，把握收益率下行波段，增强组合收益。

风险提示：本材料观点不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。


                                        
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