21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道 在净息差收窄和中间业务收入增长力度有所下滑的背景下，投资收益成为不少中小银行创收的重要来源。
同花顺数据显示，今年一季度，在42家上市银行中，有36家银行的投资收益实现正增长，占比85.7%；其中，有3家银行一季度的投资收益同比增长超过400%，增速最高的厦门银行更是达到了545.23%。整体来看，投资收益“提速”的以城商行和农商行为主。
三家银行投资收益增长超400%
投资收益已成为银行非利息收入的“重头戏”。据记者不完全统计，2023年，在A股42家上市银行中，近一半的投资收益占非利息收入一半及以上，其中中小银行的占比更高。实际上，投资收益已经成为不少中小城商行、农商行的非利息收入的主要来源，其中，江阴银行、长沙银行、苏农银行投资收益占非利息收入比例分别高达90.19%、85.9%、82.79%。
在42家上市银行中，有三家今年一季度的投资收益同比增长4倍以上。其中厦门银行增幅最高，投资收益从去年一季度的0.43亿元，猛增至今年一季度的2.8亿元，增幅达到了545.23%。
其次是上海银行和紫金银行，增幅分别是496.51%和400.9%。不过仔细来看，这三家银行中，除了上海银行去年的投资收益基数较高（5.02亿元）之外，其余两家去年的投资收益都在0.5亿元之内，主要是由于基数小造成的高波动。
从一季度投资收益的绝对值来看，中国银行遥遥领先。今年一季度，该行的投资收益为147.25亿元，比第二名兴业银行的137.41亿元多了近10亿元。相比去年一季度的34.07亿元，中国银行今年一季度的投资收益同比增长了332.2%。
除了上述两家银行之外，浦发银行一季度的投资收益也超过百亿，达到127.82亿元。
招商银行和工商银行分列四五位，一季度投资收益都在90亿元之上，分别是95.03亿元和92.02亿元。
此外，有21家银行一季度的投资收益超过10亿元。
整体来看，上市农商银行的投资收益增长表现较为突出。在27家上市城农商行中，超八成一季度投资收益同比实现正增长，增速最高超500%。
城商行中，宁波银行的投资收益一马当先，今年一季度的投资收益为39.52亿元。此外，江苏银行、南京银行和北京银行的投资收益也超过30亿元。
农商行中，渝农商行、沪农商行、常熟银行、青农商行投资收益均超5亿元，分别为9.38亿元、8.49亿元、5.56亿元、5.33亿元。去年同期，所有上市农商银行的投资收益均未超5亿元。
债市行情拉动
排排网财富管理合伙人汪普秀表示，银行一季报投资收益大增有三方面的原因：其一，多家银行提升了对债券投资的占比，叠加一季度债券整体表现较好，为银行带来了较高的投资回报；其二，部分银行受益于基金投资等金融资产分红及差价收益增加；其三，部分银行基于对市场的研判而卖出债券，通过在债券市场中交易，获得了不错的买卖价差。
多家城农商行也在一季报中提及，投资收益大增与一季度债券投资收益增加密切相关。张家港行、紫金银行表示，一季度投资收益增加主要得益于债券处置收益增加；苏农银行则表示，投资收益明显增加是基于债券投资增加；青农商行表示，投资收益大幅增加是因为基金投资等金融资产分红及差价收益增加。
一季度，农商银行债券成交活跃度明显提升。招商证券研报显示，根据外汇交易中心统计，农商银行2023年二级市场现券买入量占全市场总买入量的12%，占比仅次于券商自营的34%和城商银行的13%。2024年一季度，农商银行成交活跃度明显提升，一举超过城商银行，成为债券二级市场第二大活跃机构。
优美利投资总经理贺金龙认为，债券一季度的表现为银行一季度的投资收益“锦上添花”。“尽管对于银行业而言，净息差和手续费下滑引发市场担忧，但债市行情的超预期表现，拉动了银行一季度投资收益的大幅增长。尤其是对于投资端影响更为敏感的城农商行或中小银行的营收增速带来大幅反弹。因此，一季度上市银行投资收益大增主要由于一季度债券利率持续下行，投资收益高增对营收形成了支撑。”
不过贺金龙也有自己的担忧，他认为，从目前来看，债市行情对于银行风险承受能力而言存在相对高波动性，在当前净息差承压的情况下，以及央行对于长端国债到期收益率的调控适配当前经济指标的政策支撑下，投资收益会以更理性、更适配当前市场环境及宏观指标的方向发展。
邮储银行研究员娄鹏飞的观点相对乐观，他指出，随着银行净息差收窄、营业收入增速下降，银行基于宏观经济环境、政策导向，充分利用金融市场发展优势，增加债券配置，以优化资产结构、提升收益水平。银行购买债券，主要是配置利率债，也有配置信用债，资金最终流向仍是实体经济。
业内人士预计，对于“买债大户”的中小银行尤其是农商银行而言，在信贷压力释放前，叠加多重因素，其配债需求可能会在较长时间内保持刚性。
对于银行投资收益是否可以持续增加，汪普秀坦言：“我们认为，考虑到银行一季度投资收益的增长主要得益于债券投资的增加以及对市场的精准研判，因此其投资收益能否持续比较难以判断。理论上来看，银行投资的都是高评级债券，收益可持续性强，但还是会受到宏观经济状况、利率波动以及市场环境变化等多方面的因素影响，具有太多的不确定性因素。”
也有机构认为，目前经济增速放缓，息差不断收窄，购债在一定程度上对中小银行来说是“救命稻草”。“经营承压、同业内卷、息差不断刷新新低、尾部客户风险程度较高，再叠加债牛行情的持续，都让中小银行提升了债券配置的意愿。不过需要考虑的是，随之收益逐步增厚，触及止盈目标，有可能造成市场在某一时间出现踩踏，引发流动风险。”
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