铜价过去3个月飙涨28%，如今已进入超买区域，分析师呼吁采取谨慎态度。

铜期货周一攀升至两年多来的最高收盘价，但在过去三个月上涨约28%之后，一些分析师警告称，这种工业金属已进入超买区域。铜在经济领域有广泛应用，素有“铜博士”之称，作为经济的晴雨表备受关注。

RJO Futures高级市场策略师John Caruso表示，尽管他“对价格走势仍持坚定乐观态度”，但他也“完全”承认铜价目前处于超买区域。他指出，商品期货交易委员会（CFTC）的每周交易员承诺报告显示，铜的投机性净多头头寸正接近创纪录水平——目前为69000手，而2021年为87000手。大量投机仓位可能是一个反向指标。

他说他将“在此采取谨慎态度”，因为多头应该考虑“提高止损点以保护收益，我建议新的多头警惕交易的‘拥挤’，并建议空头不要试图押注价格顶部。”

道琼斯市场数据的数据显示，周一纽约商品交易所7月交割的铜期货上涨10美分，收于每磅4.766美元，涨幅2.2%。这是自2022年4月18日以来铜最活跃合约的最高收盘价，接近于2022年3月4日收于4.9375美元的历史高点。

“极端情绪”的迹象

Pave Finance分析师周一表示，最近铜价“一路飙升”，“反映出人们对美国引领的全球经济复苏的乐观情绪，以及对中国经济触底反弹的希望。”他们表示，铜还受到那些“希望从持续通胀压力中获利的人”的青睐。

然而，他们“衡量市场人气过热的首选标准”是观察过去三个月铜价的变化；任何超过25%的变化都是极端情绪的迹象。”截至周一，过去三个月最活跃的铜期货已上涨了28.4%。

Pave Finance分析师指出：“铜价已进入超买区域，且接近历史高点。”他补充道，“如果铜价开始在窄幅区间交易，并且没有大幅下跌，那么这就是另一次反弹之前的盘整迹象，这对全球经济前景有利。”

另一方面，如果铜价从高点回落，这将是一个“警告信号，表明已经受到信贷紧缩影响的经济状况可能会明显放缓，”分析师表示，“这也将表明股市可能面临逆转，而且是将资金配置到2年期美国国债中的信号……虽然目前还没有警报，但我们已经保持警惕。”

冶炼厂面临的挑战

与此同时，Caruso指出，他发现铜行业内部存在一个问题——铜处理费最近跌入负值区域。

他说，铜处理费是矿商向冶炼厂支付的费用，用于将铜精矿加工成阴极铜，即精炼铜。这给冶炼厂带来了压力，它们“基本上被迫以折扣价出售成品”。

Caruso称：“这可能会导致一些企业破产，或引发冶炼行业内部的整合，显然会诱使采矿企业增加产量。”

他指出，由于自3月份开始加工和精炼费用溢价快速下降，一些中国冶炼厂一直在推迟采购。

“就铜线价格而言，这绝对值得关注。随着溢价试图反弹，铜线价格可能有所回落，”Caruso表示。他说，他不知道这一切将如何发展，但“总有一些东西必须放弃，而且很可能不会出现在供应方面”，因为今年铜供应仍有可能出现30万吨的缺口。

他说，如果市场失去冶炼需求，铜价可能会受到打击，“但我不知道会持续多久。”

长期仍然看涨

Caruso表示，他将继续看好铜价，“只要我们的量化指标支持看涨——在超买的情况下减仓，在超卖的情况下加仓。”

此外，从供需角度来看，长期前景对铜价“仍然非常有利”。

他说，预计供应方面的问题源于价格不够高，无法吸引采矿业扩张，以及人工智能和电动汽车带来的电气化需求增强，导致铜的未来需求增加。“这些（利好）都没有改变。”


                                        
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