【外资、私募回流A股，公募、ETF资金增量不明显，本轮反弹仍有空间，但可能阶段性修整】

近期A股市场资金面观察显示，外资和私募资金逐步回流，而公募和ETF资金增量不明显。分析人士认为，本轮反弹行情仍有上涨空间，但可能会出现阶段性修整。结构上，短期关注行业补涨机会，中期则重视白马股及国资国企改革。

自2月初以来，A股市场交易热度逐渐提升，日均成交额和换手率均有显著增长。在这一背景下，外资成为本轮行情的主要增量资金之一。2024年2月北上资金净流入规模创下近13个月新高，而3月以来北上资金继续明显净流入。

从行业结构来看，北上资金主要流向银行、食品饮料、电子、非银等指数权重行业，以及电新、食品饮料、医药、家电和汽车等白马成长板块。

私募和杠杆资金等活跃资金也可能在回流A股。春节后，杠杆资金明显回流，融资净买入额累计约1000亿元。私募基金仓位可能已从2月低点的75%回升至3月1日的77%。

然而，本轮反弹中ETF、公募等资金可能未明显入场。春节后至今，全部A股的累计净申购额仅不到150亿元，偏股型公募基金发行额仍处于相对低位。

当前市场上涨行情属于底部第一波反弹。政策面和资金面信号整体仍较积极，政府工作报告明确2024年GDP目标增速5%左右。然而，短期内市场上涨节奏可能有放缓，甚至不排除阶段性休整的可能。

短期关注行业补涨轮涨机会，中期维度白马是主线。24年政策或进一步加码，宏微观基本面有望逐步改善，在此过程中白马股的弹性或更大。

从中长期维度看，24年政府工作报告强调要发展新质生产力，为未来产业发展指明方向。未来应当重视受益于两会政策催化的硬科技制造及医药，硬科技制造重点关注电子、数字基建和数据要素、AI应用，医药重点关注24年业绩有望占优的创新药/血制品/高值耗材。

风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

和讯自选股写手

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