【大河财立方 见习记者 史冰倩】4月22日晚间,朗姿股份有限公司(以下简称“朗姿股份”)发布2023年年报。报告期内,朗姿股份实现营业收入51.45亿元,同比增长24.41%;实现归母净利润2.25亿元,同比增长953.37%。

2023年,朗姿股份业绩飘红,然而在医美行业竞争激烈的背景下,依靠外延式并购扩张的朗姿股份能否做到长红,仍需时间考验。

营收、净利润双增,医美业务为第一大营收来源

4月22日晚间,朗姿股份交出2023年成绩单:报告期内,朗姿股份实现营业收入51.45亿元,同比增长24.41%;实现归母净利润2.25亿元,同比增长953.37%。

分业务板块来看,2023年医美板块是朗姿股份最大的营收板块,实现营收21.27亿元,营收占比41.33%;时尚女装和绿色婴童分别实现19.84亿元和9.75亿元,分别占比38.56%和18.96%。

事实上,经过追溯调整后,2022年朗姿股份的医美业务凭借16.65亿元的营收首超女装板块,成为营收第一大来源。2023年年报公布后,医美业务营收占比进一步加大。

从板块毛利率来看,朗姿股份的女装业务毛利率为60.17%,同比下降2.76%,医美板块毛利率为53.15%,同比增长3.27%。

2023年销售费用为21.18亿元,同比增长21.29%;管理费用4.17亿元,同比增长19.18%。

研发投入方面,报告期内朗姿股份的研发投入仅有0.96亿元,同比下降17.59%,2023年研发投入占营收比例为1.86%,同比下降0.95个百分点。此外,大河财立方记者注意到,朗姿股份披露的2023年研发投入项目主要聚焦服装领域,未涉及医美领域。

相较于年报数据的飘红,在二级市场上,朗姿股份股价却一路走低。Wind数据显示,2023年朗姿股份股价从年初最高点30.32元/股,降至4月24日收盘价16.14元/股,下滑超过四成。股价也是互动易平台上投资者关注的话题之一。

公开资料显示,朗姿股份成立于2006年,起步之初主要业务为女装销售,并于2011年8月登陆深交所,是国内老牌的女装上市公司之一,旗下运营有朗姿、莱茵、莫佐、子苞米等多个中高端女装品牌。上市之后,朗姿股份通过收购,先后进军婴幼儿服装用品及医美领域,为企业更好发展打造新增长点。

大手笔收购医美机构

“基金孵化体外医美”为主要模式

自2016年跨界医美行业以来,朗姿股份便开启“买买买”模式,持续加码医美领域。

具体来看,朗姿股份主要通过“基金孵化体外医美”的方式开展并购。北京朗姿韩亚资产管理有限公司(以下简称“朗姿韩亚”)和北京朗姿医疗管理有限公司(以下简称“朗姿医管”)则是朗姿股份的“左膀右臂”,助力朗姿股份开展医美并购。

其中,朗姿韩亚是朗姿股份的对外投资平台,帮助其运作医美并购基金。目前,朗姿韩亚是朗姿股份医美基金的主要运作公司,负责运营朗姿股份旗下的博恒一号、博恒二号、博辰五号、博辰八号、博辰九号、博辰十号、武发基金等7只医美并购基金,基金整体规模达 28.37 亿元。而朗姿医管则负责“主内”,作为医美机构收购平台,化解收购难题。在近几次收购中,朗姿医管均为收购方。

天眼查显示,朗姿韩亚是朗姿股份的联营企业,朗姿股份直接持有朗姿韩亚29.23%的股份,是其第二大股东,朗姿韩亚和朗姿股份的实控人均是申东日。朗姿医管是朗姿股份的全资子公司,实际控制武汉五洲、武汉韩辰、郑州集美、昆明韩辰4家医美机构。

此外,朗姿股份偏好高溢价购买负资产、频繁进行关联交易,也引发市场和监管关注。

2023年6月,朗姿股份全资子公司朗姿医管斥资3.24亿元,收购武汉五洲90%的股权、武汉韩辰70%的股权。值得注意的是,此次交易为关联交易。

根据公开数据,武汉五洲和武汉韩辰2023年一季度末净资产分别为-7081.24万元及-3822.33万元。朗姿股份采用收益法进行评估收购事项,交易的溢价率分别高达496.65%、364.84%。随后,朗姿股份因斥资收购负资产和关联交易引发深交所关注,要求公司对两家医美机构相关情况进行说明。

2024年一季度,朗姿股份再次出手,以1.55亿元现金收购郑州集美70%股权,本次交易采用收益法。据朗姿股份公开资料,截至评估基准日2023年12月 31日,郑州集美股东全部权益账面值为-2934.52万元,评估值为1.55亿元,评估增值1.84亿元。此次交易也构成关联交易。

频繁高溢价收购负资产,也让朗姿股份的商誉居高不下。2023年年报显示,截至2023年末,朗姿股份商誉为11.34亿元,占总资产的15.52%。

“痴迷”并购的申东日

能为朗姿股份买出一个未来吗?

在实控人申东日的运作下,朗姿股份通过并购基金实现了医美业务的快速扩张。

2023年年报显示,截至报告期末,朗姿股份拥有38家医疗美容机构,其中综合性医院8家、门诊部或诊所30家,主要分布在成都、西安、昆明、重庆、深圳、武汉、长沙和咸阳等地区,目前在运营品牌有“米兰柏羽”“韩辰医美”“晶肤医美”等国内医美品牌。

此外,朗姿股份也在公司经营计划中明确,要促进医美业务规模的全国拓展。这意味着,朗姿股份在未来的经营中可能继续依靠并购,提升医美板块的市场份额。

4月16日,申东日再度出手,通过朗姿韩亚与华熙生物、海南自贸港基金、海口国家高新区基金共同设立了医疗消费品产业基金,规模为10亿元。业内人士表示,这可能是朗姿股份在医美行业的又一大布局。

针对上述事件,大河财立方记者多次致电朗姿股份投资者热线,截至发稿前尚未接通。

持续的投资并购也让朗姿股份寻求更大的资金支持。4月22日,朗姿股份发布《关于2024年度向金融机构申请综合授信额度的议案》称,为实现公司战略规划、满足公司生产经营活动的资金需要,公司及控股子公司2024年度拟向金融机构申请合计不超过人民币30亿元的综合授信额度。

而在2023年6月,朗姿股份发布定增计划,拟向特定对象发行股票不超过1.33亿股,募资不超过16.68亿元,大部分募资将投向5家医疗美容医院建设项目和医疗美容研究院建设项目。而这一大手笔募资也引发深交所关注。

大河财立方记者注意到,有投资者在易互动平台上询问定增事件,朗姿股份表示,公司定增事件尚未有进一步的进展。

此前,艾媒咨询CEO张毅在接受大河财立方记者采访时表示,朗姿股份“基金孵化体外医美”的资本运作模式相对来说比较有效。通过投资方式进入标的,进行文化和管理等方面的磨合,再进行全面收购的方式,有助于上市公司对于被投企业的业务、文化和经营情况了解更加深入。不过这种运作模式也存在较大风险,一方面考验上市公司如何把握被投资企业,另一方面也考验基金的吸引力和融资能力、募资能力等。

医美行业业内人士表示,目前医美行业处于低谷期,朗姿股份通过持续的资本运作,在低谷期持续扩大市场规模。理论上讲,当医美行业后期市场回暖时也会获得更多利润。

针对朗姿股份未来的发展情况,大河财立方记者将持续关注。

责编:史健 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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