皮海洲 | 立方大家谈专栏作者
6月7日晚间，北交所官网显示，上市委定于6月17日上午召开审议会议，审议成电光信首发申请。这是北交所上市委会议在暂停4个月之后，首次重启。与此同时，这也意味着三大交易所的上市委会议均已恢复。毕竟在此之前，深交所于5月16日召开龙年首次上市委会议，有关公司首发申请被暂缓审议；而5月31日上交所又召开了上市委会议，审议通过了联芸科技的首发申请。
三大交易所上市委会议全部恢复，这对于三家交易所来说是一件喜事，这意味着三家交易所的IPO审核又全部开锣了，三家交易所又可以对排队的IPO公司进行审核，从而推动IPO公司的新股发行上市了。
但对于A股市场及其投资者来说，则未必是一件喜事。毕竟目前的A股市场还很疲软，上证指数还在3000点附近挣扎，管理层活跃市场提振投资者信心还没有取得相应的成果，投资者更是处于严重亏损状态。所以在这种市场环境下，投资者更希望听到的是IPO叫停的声音，而不是IPO审核恢复的声音。
令投资者欣慰的是，好在最近一个时期新股发行节奏较为缓慢。一方面是由于市场不振的原因，另一方面是由于发行制度修改的原因，所以整个市场的新股发行节奏都缓了下来。比如，整个4月份，A股只发行了3只新股，5月份只发行了4只新股，6月份到6月11日为止，也只发行了1只新股。所以，这个缓慢的发行节奏倒也没有带给市场太大的压力。
但随着三大交易所IPO审核的恢复，新股发行节奏是否会加快，这却是市场非常关心的事情。虽然IPO审核节奏与IPO发行节奏不是一回事，但IPO审核节奏的加快，会让投资者担心IPO发行节奏的加快。毕竟更多的公司通过IPO审核及成功注册后，会无形之中带来新股发行的压力，从而影响到IPO的发行节奏。所以，在三大交易所IPO审核全部恢复的情况下，本人还是希望新股发行的节奏，甚至是IPO审核的节奏还是能够继续放缓。
之所以如此，这首先是由目前的市场行情决定的。毕竟目前的A股市场仍然低迷，虽然上证指数还在3000点附近挣扎，但不少个股的股价甚至比今年2月初大盘2635点时的位置还要低，市场人气低迷，投资者损失惨重。在这种市场环境下，整个A股市场与投资者更希望得到休养生息的机会。所以在这样的市场环境里，IPO能够直接叫停是最符合投资者利益的，而在IPO不能直接叫停的背景下，尽可能地放缓IPO的节奏，这也是投资者希望能够看到的事情。同时为了不增加投资者的心理压力，IPO审核的节奏同样也需要放缓再放缓，不能因为三大交易所IPO审核开锣了，就加快IPO审核的脚步，在目前市场极度疲软的情况下，加快IPO审核的脚步同样会惊吓到投资者。
不仅如此，目前的IPO审核仍然还是一种“带病审核”，所以IPO的审核节奏与发行节奏也都需要继续放缓。虽然今年3月证监会发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等文件来严格IPO审核工作，随后还进一步完善了新股发行审核制度，提高了IPO门槛等，但本次对新股发行审核制度的修改还是比较匆忙的。IPO制度所存在的一些重要问题并没有得到解决。比如，IPO公司股权结构畸形的问题并未着手解决，导致任何一家公司上市，股市都成了其控股股东及大股东等重要股东的提款机，这对于整个A股市场来说都是致命的。又比如，保荐机构收取的保荐费需要进一步规范，限制甚至禁止“三高”发行。这些都还需要从制度上加以解决。但这些问题都还没有妥善解决，以至多发行一家公司上市，A股市场就多一家“带病上市”的公司，这显然不是A股市场之福，更不是投资者之福。
此外，IPO的审核节奏与发行节奏需要继续放缓，这也是让股市告别融资市的具体要求。长期以来，A股市场一直都是一个为融资服务的市场，新股加速发行甚至高速发行，体现的就是A股市场融资市的特征。如今，为了提振投资者信心，为了活跃市场，管理层强调A股市场要以投资者为本。在这种情况下，A股市场当然有必要更多地考虑广大投资者的利益，而放缓IPO审核与发行的脚步，就是考虑到投资者利益的结果，也是A股市场告别融资市的重要表现。
责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟
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