CXO行业的风暴没有尽头,近两年全球药物研发服务市场增速阶段性放缓,也影响了国内CXO龙头企业的业绩表现。
据2023年财报数据,虽然药明康德(603259)和有“小药明”之称的康龙化成(300759)在营收、净利润等方面仍然保持了同比增长,但明显可见的是,这些CXO龙头企业的营收增速和利润增速正在显著地放缓。
营收增速下滑至近九年最低
3月28日,康龙化成(300759.SZ)发布2023年年度报告。
报告期内,康龙化成营收为115.38亿元,同比增长12.39%。值得注意的是,这一营收增长率为其自2015年发布年报以来的最低点,也是近9年来首次,其营收增长率下滑至了20%以下。
(图源:iFind,康龙化成历年年报营收增速)
企业的归母净利润为16.01亿元,同比增长16.48%;归母扣非净利润为15.14亿元,同比增长6.51%。而这两项指标的同比增速也均位于历史低位。
在营收和净利润保持增长的同时,康龙化成的销售净利率和销售毛利率的整体增幅已显疲态。
2023年,其销售净利率为13.71%,虽然在2022年大幅下降39.48%的基础上回调至同比增长4.09%,但仍是低于近五年以来的次低水平。
(图源:iFind,康龙化成历年年报销售净利率表现)
同时,其销售毛利率为35.75%,较去年同期下降0.96个百分点,为近四年最低值。
(图源:iFind,康龙化成历年年报销售毛利率表现)
康龙化成主要从事药物研究、开发及生产服务,目前主要有包括实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务在内的四大业务平台业务,但2023年,其实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务业务毛利率均有所下滑,而大分子和细胞与基因治疗服务仍处于亏损中。
实验室服务是康龙化成的最赚钱的业务。截至2023年末,其实验室服务营收为66.6亿元,较去年同期增长9.38%,占总营收比重为57.72%;该业务的毛利率44.28%,较去年同期降低1.25个百分点。
CMC(小分子CDMO)服务收入同比增长12.64%至27.11亿元,占总营收比重为23.50%。该业务毛利率为33.68%,较去年同期下降1.11个百分点。
临床研究服务营收为17.37亿元,占总营收比重为15.06%。该业务毛利率17.05%,较去年同期提升5.59个百分点。
自2019年,康龙化成开始布局大分子和细胞与基因治疗服务业务,2021年该业务正式实现营收,但三年来一直处于亏损状态。截至2023年末,该业务营收为4.249亿元,业务毛利率为-8.30%。康龙化成表示,大分子和基因治疗CDMO业务目前仍处于投入阶段。
海外营收突破90亿元
2004年,楼柏良辞去美国Kentucky州Advanced SynTech药物公司任化学部主任一职,选择回国与兄弟楼小强及其妻子郑北一起,共同创立康龙化成。
2019年1月,康龙化成在深交所上市,并经过持续耕耘发展,后与药明康德、泰格医药(300347)一起被称为国内CRO领域的三大巨头。
对于CXO企业而言,想要企稳就必须抓住海外市场这一重要基本盘。而相较于CXO出海一哥药明康德,康龙化成2023年度的国外营收占比还要高出1.23个百分点。
截至2023年末,药明康德境外营收为329.7亿元,占比达81.65%。而康龙化成的国外营收为95.63亿元,占总营收的82.88%,同比去年增加1.20个百分点。
其中,康龙化成在北美的收入为74.01亿元,同比增长11.39%,占公司总营收的64.14%;在欧洲(含英国)的收入为18.44亿元,同比增长24.35%,占公司总营收的15.99%;在中国收入为19.75亿元,同比增长5.02%,占公司总营收的17.12%;来自其他地区客户的收入为3.18亿元,同比增长22.98%,占公司总营收的2.75%。
报告期内,康龙化成来自全球前20大制药企业客户的收入为17.23亿元,同比增长14.90%,占总营收的14.93%。对比药明康德2023年年报,其来自全球前20大制药企业收入为161.1亿元,剔除特定商业化生产项目后同比增长44%。
这意味着,康龙化成要想获得跨国药企金主更多的青睐,还有一段很长的路要走。
此外,相较于药明康德在研发投入的收缩控费和大幅裁员,康龙化成却在开足马力加码研发和扩充人才池。
截至2023年末,康龙化成的研发费用为4.48亿元,同比增长58.78%,占总营收为3.89%,相比上年同期上升1.14个百分点。
同时,康龙化成员工总人数较去年同期增加814人至20295人,同比增长4.79%,包括新入职的超过1000名校园招聘应届毕业生。其中,企业在中国、英国及美国共有18239名研发技术人员,占公司总人数的89.87%,同比提高0.52个百分点。
而据iFind显示,2023年,康龙化成的人均薪酬为26.52万元。
年报中披露了2023年度利润分配方案,拟以公司现有总股本1,787,394,297股为基数,每10股派发现金红利2元(含税),预计分配现金股利357,478,859.40元(含税),占企业归母净利润的22.33%。
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