公募基金2023年年度报告已披露完毕。

聚焦主动权益基金(普通股票型、偏股混合型,最近 4 个季末平均股票仓位不低于60%的灵活配置型基金,下同),相关数据显示,截至 2023 年末,医药生物维持第一重仓行业不变且持仓占比提升,电子则提升至第二重仓行业;2023下半年,主动权益基金重点增持电子和医药生物板块。

眼下,2024年已过去了三个多月,那么电子和医药相关主题基金表现如何呢?本期硬核一起来扒扒。

一、2023下半年:主动权益基金重点增持电子、医药

2023年下半年,A股持续震荡调整,截至年末,上证指数、深证成指、创业板指分别跌7.09%、13.62%、14.61%。

行业方面,申万31个行业中仅一个行业下半年录得上涨,那就是煤炭(+9.66%)。但若看9月以来数据,则有4个行业录得上涨,其中就有医药生物(+4.29%)和电子(+2.53%)。

(图片来源:Wind)

对应的,主动权益基金也积极进行了调仓布局。

据平安证券研报,2023下半年主动权益基金重点增持电子和医药生物板块,新能源和计算机板块遭减持,其中:

  • 电子、医药生物、煤炭、 汽车、 机械设备行业的持有占比增幅居前,较 2023 半年末持仓占比分别增加 2.62%、 2.39%、 0.78%、 0.71%、 0.68%;
  • 而基金减持前五大行业分别为电力设备、 计算机、 传媒、 通信、 社会服务,较 2023 半年末持仓占比分别减少 3.33%、 2.03%、1.37%、0.95%、0.44%。

(图片来源:平安证券)

探究公募基金增持电子和医药的原因,海通证券分析称:

  • MR概念掀起 2023 年末的消费电子等板块行情,半导体和人工智能主题共同催化硬件潮流,电子行业成为了公募基金四季度主动增仓幅度最大的行业。
  • 其次,随着行业整体估值进入历史低位,较高的性价比推动公募基金加大了配置医药行业的力度。

二、相关主题基金眼下表现如何?

(1)电子相关主题基金方面。

以半导体为例,据Wind数据,全市场重仓半导体个股的主动权益基金有415只(A/C份额分开计算,有统计数据,下同),年初至今(截至4月2日),仅45只基金回报为正,平均回报率为-7.86%。

涨幅居前的是大摩数字经济A/C 份额

(数据来源:Wind;制图:硬核选基)

大摩数字经济A成立于2023年3月,最新(2023-12-31)规模1.96亿元。

持仓上,这只基金最新(2023-12-31)前十大重仓股中有盛科通信—U、源杰科技等多只电子行业个股。

基金经理雷志勇在2023年年报中称,2024年,TMT仍是投资配置的主线

而若单看龙年以来(2月19日-4月2日,下同),415只产品中仅有两只产品区间回报为负,平均回报率为9.51%。

涨幅居前的仍是大摩数字经济A/C 份额,其次是富荣信息技术A/C份额


(数据来源:Wind;制图:硬核选基)

富荣信息技术A成立于2021年10月,最新(2023-12-31)规模1.96亿元。

持仓上,这只基金最新(2023-12-31)前十大重仓股中有东芯股份、江波龙等多只电子个股。

基金经理李延峥在2023年年报中称,战略上维持对科技行业乐观的态度,细分行业上则重点看好:消费电子相关的存储芯片、华为产业链,创新相关的AIPC/AIPHONE、MR等,组合会适度均衡,等待能指明方向性的边际变化出现

(2)医药相关主题基金方面。

据Wind数据,截至4月2日,全市场重仓医药的基金(包含医疗保健行业主题基金、生物科技行业主题基金、制药行业主题基金)合计603只,仅67只区间回报为正,平均回报率为-7.10%。

涨幅居前的是中金优势领航一年持有A/C 份额

(数据来源:Wind;制图:硬核选基)

中金优势领航一年持有A成立于2022年11月,最新(2023-12-31)规模0.89亿元,基金重点投资拐点行业中景气敏感度高的公司。 

据2023年年报,医疗保健是其第二大持仓行业,占基金净值比为25.09%,前十大重仓股中则有人福医药、太极集团两只医药股。

而若单看龙年以来,603只产品中则有521只区间回报为正,平均回报率为4.66%。

排在第一的仍是中金优势领航一年持有A,进一步聚焦到名字中带“医药”、“医疗”等字样的基金,那么排在最前面的是金鹰医疗健康产业A/C份额

(数据来源:Wind;制图:硬核选基)

金鹰医疗健康产业A成立于2017年8月,最新(2023-12-31)规模7.17亿元。

在2023年年报中,基金经理欧阳娟称秉承布局产业景气度持续向上赛道的理念,寻找医药板块内部最强赛道,会继续加大配置创新药、创新器械,力争取得相对稳定收益。

不过若拉长时间,这只基金无论是今年以来、近一年、近三年、成立以来总回报均表现不佳。

(图片来源:Wind)

三、接下来行情如何?

医药是公认的“长坡厚雪”的赛道,也是资本市场最为关注的板块之一,但本轮回调从21年开始,至今已有三年多的时间,这也导致很多基民眼下可谓是谈“医”色变。

(图片来源:Wind)

事实上正因为调整的时间较长,医药板块的风险得到了较大的释放,即便龙年以来行情有所表现,当前整体市场仍然处于相对底部位置。以医药生物(000808.CSI) 指数为例,当前用TTM估值法计算的PE为27,处于历史25%的分位水平。

中泰证券表示,医药板块在经历长期回调后,处于基本面、政策面和资金面的多重底部,我们坚定看好全年医药板块行情。

国开证券则在研报中称,今年以来,医药行业表现相对平淡,主要受市场风格、海内外政策、事件扰动、一季报业绩相对平淡等影响,行业估值持续下行。但在行业估值已具备一定的性价比下,建议关注1季度业绩有望保持快速增长的细分领域及弹性个股,如创新药械、特色仿制药及中药等。

中银国际建议二季度逐渐增加医药板块的配置比例,理由有三,除了估值方面的原因外,还有:

  • 投资人担心的问题有望逐步解除,由于业绩基数问题,24年一季度医药板块业绩承压,但随着“医药反腐”因素的消除,24年全年医药板块有望呈现“先低后高”的态势;
  • 国家对创新支持的态度明确,医药行业全产业链支持有望逐步落地。

对比之下,属于TMT概念的电子板块的热度就要高很多,信达证券甚至表示:TMT可能成为牛市中的新赛道。

聚焦到电子板块。银河证券在最新的研报中建议关注电子板块的投资机会,并表示现在当下时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点,在AI/国产化/需求复苏叠加数字经济对存力的需求不断抬升的背景下,看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。

招商证券则表示,当前半导体全球月度销售额同比持续提升,建议持续关注需求和库存边际变化,并把握板块投资的提前布局时机。

事实上,前面提到的富荣信息技术A的基金经理也在年报中提到—结合基本面和估值,半导体又到了非常好的投资时点,如:半导体又跌至了2022年4月以及10月的低位,但基本面之前一直拖累的消费电子也已企稳,部分环节已开始出现涨价等,基本面已出现拐头向上的趋势。

总的来说,电子和医药都是一个大板块,细分行业众多,同期各细分行业涨跌分化往往会有很大的差异,对此,同一主题的主动权益基金的布局重点并不完全相同,而即便是同样看好电子又或医药板块的行情,不同机构侧重推荐的方向也不完全相同。因而对于基民来说,想要布局,同样需要精挑细选、谨慎判断。

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