近期，中国基金业协会已停止接收新的DMA策略产品备案，同时要求私募基金在DMA策略产品中做到“三个不新增”。

华南地区一家券商机构业务人士确认了这一消息，并表示目前正在逐步清理到期的DMA策略产品，非私募管理人自营的资金也在退出，规模相比高峰时期已大幅缩减。

DMA策略业务正在清退

中国基金业协会不再接收DMA策略的新增产品备案，并要求量化私募基金在DMA策略产品中做到“三个不新增”，包括不新增新的合约、不新增投资人、不新增募集规模。

由于市场表现对多头策略不利，DMA策略曾受到私募管理人和投资者的青睐，为券商自营带来可观的利差收入。然而，随着DMA业务的缩量，部分券商衍生品业务和量化私募正逐渐回归传统中性策略。

券商非方向性自营收入丰厚

DMA本质上是一种收益互换，私募管理人通过与券商合作，交纳保证金后获得融资加杠杆，并借用券商自营席位进行交易。这种策略曾为券商自营带来丰厚的利差收入，融资利率大约在3.8%左右。

券商自营的资金成本可能在2.8%左右，而与量化私募合作的DMA策略融资利率约为3.8%。这种业务不仅为券商带来交易佣金和手续费，还能带来几乎无风险的利差收入。

衍生品业务仍是发展重点

随着监管政策收紧，许多量化策略面临转变。私募和券商自营可能会更多地回购传统中性策略，而衍生品业务仍是未来几年券商的发展重点，尤其是客需型业务。

申万宏源证券执行委员会成员李雪峰曾提出，券商传统自营应向“交易型投行”转型，坚持本金投资的“非方向、低波动、绝对回报”，并确保优先做大做强客盘交易业务。在当前规模收缩的情况下，券商需要转而大力开拓场外衍生品、做市交易等其他业务。

和讯自选股写手

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