编者按:龙年春节后,市场会如何走?为了给投资者提供有价值的参考,银柿财经特别推出“龙年看市”系列,邀请知名财经人士、基金经理、分析师等多位专业人士,共同探讨龙年市场行情。

“无论从基本面还是估值角度看,A股的底部特征较明显,可以对A股的后续表现更乐观一些,机会将大于风险。”博时基金权益投资一部投资总监、基金经理曾豪对银柿财经表示。

市场处于高性价比底部区域

曾豪认为,虽然当前市场对于政策效果与经济复苏的弹性仍有分歧,但盈利底的出现以及政府重新加杠杆,基本可以确认当前市场已经进入高性价比的底部区域。

曾豪的判断主要基于三个方面:首先,从盈利周期的位置来看,本轮盈利周期自2021年一季度见顶回落,截至2023年三季度已持续9个季度,盈利下行的时间已足够长,叠加PPI同比筑底回升,预计2023年三季度将是本轮盈利改善的起点;

其次,从估值性价比来看,沪深300的ERP(股权风险溢价)接近过去5年均值+1倍标准差的上轨悲观区域,政府重新加杠杆有利于增长企稳回升,增长修复有望驱动风险偏好回暖;

最后,从流动性方面,美国年内开启降息周期已是大势所趋,海外流动性紧缩风险有望缓解,等待国内政策发力带动中美利差企稳,人民币汇率将走向双向波动。

提升信心,建议从三方面发力

为了提升资本市场的信心,近段时间,政策正从各方面不断发力,如国务院常务会议定调进一步健全完善资本市场基础制度,促进资本市场平稳健康发展,证监会全面暂停限售股出借等。

在曾豪看来,资本市场的信心主要来自对中国基本面中长期改善的趋势不变、引入长线增量资金、以及资本市场的稳定性。曾豪表示,促进市场信心恢复建议从以下三方面发力:

一、资本市场是经济运行和市场信心的“晴雨表”,应更好发挥优胜劣汰作用,保障上市公司经营的稳定向好,为中国经济的高质量发展提供助力;

二、对于国际资本流入流出能够保持稳定,即在外围资金大幅波动时,资本市场受到的扰动可控。建议持续引导中长期资本入市,增加“基石资本”比例;

三、保持制度的稳定和完善。在IPO、定增、减持、分红、退市等方面持续完善相关政策,不断增强资本市场稳定性。

曾豪表示,即将召开的全国两会将对稳定市场信心继续起到提振作用。“我主要关注以下两点:第一,对全年GDP增长目标如何设定,这决定了稳增长的力度和信心;第二,消费提振与中央政府超预期加杠杆的可能性,在地产疲软与外需磨底的背景下,基建投资担负重任,如何落地项目以及新老基建是否会齐发力,值得重点关注。”

三个方向布局新一年的投资

那么,龙年市场更看好哪些产业领域及赛道的投资机会?曾豪表示,2024年投资将沿着科技成长、传统复苏链、困境反转三个方面展开:

一、科技成长方面,看好直接受益海外流动性宽松的通信、电子、部分传媒股和创新药;

二、传统复苏链方面,优先关注供给端约束强的煤炭和有色,以及锂矿等超跌的资源品;

三、困境反转方面,逢低布局产能出清的养殖等农业股,未来一个季度机会比较大。

本文源自银柿财经

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