皮海洲 | 立方大家谈专栏作者
伴随着今年一季度的收官，一季度的新股发行数据也随之浮出水面。经统计，今年一季度A股市场共有30只新股上市，对比去年同期新股上市情况来看，新股发行节奏明显收紧，去年同期有68股上市，今年一季度新股数量同比下降55.88%。与此同时，新股合计募资额也较去年同期大降，一季度新股合计募资235.6亿元，同比下滑超六成。
从新股上市板块来看，在今年一季度上市的30只新股中，主板上市了10只新股，创业板、北交所，均有8只新股上市，科创板上市新股数量最少，只有艾罗能源、成都华微、上海合晶、中创股份4只新股，创下科创板2019年开板以来的最低值。而在去年同期，A股市场则有68股上市，主板、北交所均有22股上市；其次是创业板，有15股上市；上市数量最少的仍是科创板，有9股上市。
今年一季度新股发行数量与募资金额双双大幅下降，这其实也是意料之中的事情。毕竟A股市场行情继去年12月初跌破3000点之后，进入今年1月后又进一步出现了持续下挫的走势，到今年2月5日上证指数最低跌至2635.09点。因为股市行情的不振，新股发行节奏放缓，这是很正常的事情。更何况随着股市行情的大幅下挫，管理层也从多方面开展股市维稳工作，这其中也就包括收紧新股发行节奏。所以，今年一季度新股发行数量与募资金额双双大幅下降，并不令人意外。
实际上，对于A股市场的健康发展来说，今年一季度新股发行数量与募资金额双双大幅下降这是好事。而且不仅是今年一季度的新股发行数量与募资金额要降下来，就是今年二季度、三季度、四季度的新股发行数量与募资金额都要降下来，甚至未来的新股发行数量与募资金额也都要降下来。毕竟对于A股市场来说，有必要告别以疯狂发行新股为标志的初级发展阶段。
A股市场自1990年开设以来，到目前经历了从无到有，从小到大的发展过程。实际上，也正是为了A股市场能够早日发展壮大，同时也是为了支持实体经济的发展，所以A股市场自开设以来一直都是处于相对低端的初级发展阶段。这个时期，A股市场更重视的是发展规模，而不是发展质量。其明显的标志有这样几点：
一是新股高速发行，以至A股市场在30几年的时间内，上市公司的数量达到了5000多家，这在全球范围内都是绝无仅有的。尤其是最近5年，新股发行更是呈现出大跃进态势，5年发行新股近1900余家，这是A股市场处于初级发展阶段最明显的标志。
二是上市公司质量偏低。虽然A股市场在大力追求新股的高速发行，但这种新股高速发行是建立在股市制度尤其是新股发行制度并不完善的基础上的，所以这种新股的高速发行，在质量上根本就得不到保证，各种潜在的问题被大量带进了A股市场。比如，摆在明处的问题是，包装上市，欺诈发行，新股上市就变脸；摆在暗处的问题是，每一家公司上市都带来大量的限售股，股市因此沦为了上市公司控股股东及重要股东的提款机。
三是广大中小投资者的利益因此受到损害。一方面是大量的垃圾公司上市、大量的限售股在解禁后流向市场，最终损害的都是广大中小投资者的利益；另一方面新股的高速发行，大量的限售股在解禁后流向市场，导致股市资金的流失，股市因此失去了上涨的动力，十几年来，上证指数一直在3000点区域停滞不前，这同样也是对投资者利益的损害。
也正因如此，A股市场这种初级发展阶段显然不能继续下去了。毕竟目前A股上市公司的数量超过了5000家，在全球范围内也是具备了相当的规模。继续延续初级阶段的发展模式，不仅损害投资者的利益，而且也动摇投资者对股市的信心，股市发展的动力也在进一步流失。比如，去年7月24日高层提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，股市却不涨反跌，从3164点一路下跌到2635点就是最好的证明。
因此，股市需要告别过去初级阶段的发展模式，从重视股市规模转为重视股市发展质量，从为融资服务转为“以投资者为本”。也正因如此，当下的股市放缓了IPO节奏，加强了对IPO审核的监管，同时也正在进一步完善IPO制度，明确规定严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资，对财务造假、虚假陈述、粉饰包装等行为须及时依法严肃追责。这是重视股市发展质量的第一步，也是中国股市走向健康发展的第一步。
当然，就股市的发展来说，离不开支持实体经济发展这个基本点。但实际上，在目前股市已经具备相当规模的情况下，支持实体经济发展已经不再是加速IPO，不再是盲目支持上市公司再融资，而是支持股票市场上涨，让投资者赚钱。毕竟在投资者能够赚钱的情况下，不仅可以刺激消费，从而推动经济的发展，而且还可以让更多的社会资本投向股市，或投向实体经济，从而推动对实体经济的投资。因此，让股市上涨，让投资者赚钱，这也是支持实体经济发展的有效方式，其意义远超多上市几十家、几百家上市公司。
责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟
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