熬过凛冬,港股市场迎来“暖春行情”。
截至2024年一季度末,港股三大指数自1月低点反弹均超10%。在流动性改善、经济企稳等多因素影响下,2024年港股有望打一场“翻身仗”,逐步回归多头市场。
水往低处流,低估值的港股引起关注,嗅觉敏锐的南向资金正加码“扫货”。Wind数据显示,2月20日至4月3日的30个交易日,南向资金(沪港通、深港通)29个交易日为净流入。
港股春江水暖,沉寂已久的港股IPO市场,也有望一扫阴霾。
2024年,港股IPO市场引人注目,前有蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道扎堆递表,争夺“茶饮第二股”,后有估值630亿元的自动驾驶独角兽地平线递交招股书,意图将今年“港股最大IPO”收入囊中。
4月2日,全球最大的同城物流交易平台拉拉科技控股有限公司(以下称“货拉拉”)在港交所更新了招股书,搅动IPO市场一池春水。
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2024年初以来,港股市场上演龙头行情。兴业证券的研报显示,高胜率投资范畴从高股息红利资产开始向行业龙头扩散,高胜率资产或将是引领“春回港股” 的重要力量。
二级市场与IPO市场有着较强的板块联动性,正在冲刺IPO的行业龙头也有望获得更高的估值,货拉拉等投资价值突出的行业龙头迎来了上市的良机。
迎来暖春,多次递表成港股IPO“标配”
由于多重外围影响,港股经过了一轮深度的调整。
过去几年,美联储持续加息对抗通胀,导致全球资金流动性收紧,港股作为面向全球资金的市场,流动性受到影响。
与此同时,港股IPO市场显得冷寂。
港交所的数据显示,2023年,港交所有73只新股上市,同比减少19%。73家公司包括2家介绍上市,3家GEM转主板上市,这5家企业未募资,其余的68家公司IPO募资合计达463亿港元,同比减少56%。
市场行情低迷下,二次或多次递表成为企业赴港IPO的“标配”。究其原因有两个,一是港股IPO周期延长,财务数据过期导致招股书失效。二是企业主动等待上市时机,待到市场复苏,寻求更高的估值。
值得注意的是,二次递表或多次递表并不代表IPO失败,完全符合港交所上市流程,反映的的是企业对上市节奏的调整。此外,递表次数与IPO企业竞争力无关,企业竞争力由基本面决定。
公开资料显示,2023年港股上市企业中,有近90%的企业是二次及多次递表。2024年正在冲刺IPO的企业,不少已经二次或多次递表。比如茶百道两度递表,货拉拉已经第三次递表。
早在2023年3月28日,货拉拉正式向港交所递表,申请在港股主板上市,上市主体为拉拉科技控股有限公司。时隔一年,货拉拉再度冲刺IPO,有效提振了港股IPO市场的氛围。
2024年1月22日以来,港股三大指数自低点持续反弹,个股进入估值修复期,货拉拉等企业可谓是“守得云开”。机构预计,2024年,港股IPO市场将迎来热闹的盛夏。
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德勤与普华永道均预计,2024年港股将有80家企业上市,全年融资总额将超过1000亿港元,港股IPO市场有望重新跻身全球前三大融资市场。毕马威预计将有90家企业上市,融资额超1000亿港元。
据港交所官网,2024年一季度,共有65家企业递表申请IPO,相比2023年同期的53家增长22.64%。一季度,港股共有12家企业顺利登陆资本市场,12家企业实际募资额均值为3.11亿港元,相较上年同期上市的企业的实际募资额均值增加了0.43亿港元。
不难发现,港股IPO市场热情正在升温。港股作为面向全球资本的市场,对货拉拉等全球化巨头企业,有着无可比拟的吸引力。
港股龙头行情启动,货拉拉们迎上市良机
港股市场是亚洲最具活力的资本市场,制度完善、市场化程度高,融资手段丰富且便利,是全球企业的IPO沃土。数据显示,2009-2021年的13年中,港交所7次登上全球IPO集资榜首。
即便近两年行情低迷,港股依然是全球资本最看重的IPO市场之一,德勤等预计,2024年港股IPO市场有望重新跻身全球前三大融资市场。
长期以来,港股市场巨头企业云集,比如,互联网领域有腾讯、阿里、京东、美团,新能源领域有造车新势力蔚来、理想、小鹏等,食品领域的海底捞、农夫山泉等。
如今,货拉拉再度递表冲刺IPO,港股龙头企业有望再添一龙头。根据招股书,货拉拉是领先的科技赋能、数据驱动的物流交易平台,业务遍布全球。
根据弗若斯特沙利文的资料,2023年上半年,货拉拉是全球闭环货运交易总值最大的物流交易平台,市场份额为44.0%,在中国内地的市场份额为61.0%;全球闭环货运GTV(交易总值)最大的同城物流交易平台;全球平均月活商户最大的物流交易平台;全球已完成订单数量最大的物流交易平台。
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全球最大源于全球扩张和布局。招股书显示,货拉拉在2014年进入东南亚市场,2018年起拓展至中国跨城市场,并于2019年拓展至拉美市场。2023年,货拉拉的业务拓展至全球逾400个城市,全球货运GTV达87.36亿美元。
上市与业务发展相辅相成。港股市场面向全球资本,货拉拉等行业龙头在港股上市后有利于提高公司国际形象,容易获得合作商户的信赖、合作,从而有助于开拓全球市场。
不仅如此,中国经济是全球经济的增长引擎,看多中国经济是全球资本的共识,国际化、成熟的港股市场是全球资本投资中国经济的入口,在港股上市的企业更容易获得合理的估值。
2024年初以来,港股市场上演龙头行情,这让IPO的龙头企业也有望获得更高的估值。
兴业证券的研报显示,年初以来,高胜率投资的范畴开始向盈利修复能力较强的各行业龙头扩散。随着经济企稳,好公司们纷纷迎来“基本面没有预期那么糟”到“基本面持续改善”的“戴维斯双击”时刻,成为港股高胜率投资的新主线。
货拉拉作为行业龙头,基本面持续改善。招股书显示,货拉拉收入由2021年的8.45亿美元增至2023年的13.34亿美元,复合年增长率为25.7%。2023年,货拉拉录得经调整利润3.91亿美元,实现扭亏为盈。
在全球的任何资本市场,护城河深厚的行业龙头都是资本追捧的核心资产,创新看龙头,示范看龙头,带动看龙头。如今,港股回暖,IPO市场复苏迹象明显,货拉拉为代表的龙头企业守得云开,未来何时上市、获得怎样的估值,值得期待。
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